汽车行业乘用车终端景气度深度分析第5期：9月量价齐跌，最艰难时刻进行时-20181015-浙商证券-26页-2mb

乘用车市场9月深度分析总结

核心内容概述

2018年9月，乘用车市场整体呈现“量价齐跌”的态势，零售销量为190.88万辆，同比下降13.0%，环比增长9.8%。1-9月累计销量同比微降0.9%。加权平均指导价略有上升至17.60万元，而成交价略有下降至15.42万元，折扣率继续上升至12.4%，较上月提高0.5%，且年初至今折扣率上升3.3%，高于去年同期的2.5%。

主要观点

1. 整体市场表现

• 销量：9月狭义乘用车销量同比下滑13.0%，环比增长9.8%。
• 价格：指导价略有上升，成交价略有下降。
• 折扣：折扣率继续上升，且连续三个月高于去年最高水平。

2. 分价格区间分析

• 0-8万区间：市占率下降，指导价和成交价稳定，折扣率收窄。
• 8-12万区间：市占率上升，指导价和成交价稳定，折扣率增加。
• 12-18万区间：市占率下降，指导价和成交价上升，折扣率稳定。
• 18-25万区间：市占率稳定，指导价和成交价稳定，折扣率稳定。
• 25+万区间：市占率稳定，指导价上升，成交价下降，折扣率增加。

3. 分类型分析

• 轿车：销量同比下滑11.4%，指导价和成交价均上升，折扣率稳定。
• SUV：销量同比下滑14.4%，指导价和成交价均下降，折扣率大幅增加。
• MPV：销量同比下滑16.3%，指导价和成交价均上升，折扣率大幅增加。

4. 分系别分析

• 德系：销量同比下滑2.4%，指导价和成交价微升，折扣率略增。
• 日系：销量微幅下滑，指导价和成交价微升，折扣率稳定。
• 美系：销量同比大幅下滑29.3%，指导价和成交价均下降，折扣率增加。
• 自主品牌：销量同比下滑16.5%，指导价和成交价均上升，折扣率增加。

关键信息

• 价格走势：整体车市成交价在2017H2下行后，2018H1上行，但8月开始再次下行，9月继续下行，预计四季度继续下行。
• 折扣率变化：年初至今折扣率上升3.3%，高于去年同期的2.5%。
• 库存情况：9月库存系数回落至1.52个月，但仍处于中高位置，未来需关注库存能否降至年初水平。
• 重点车企表现：
  • 广汽丰田：销量同比上升36.5%，折扣率增加。
  • 广汽本田：销量同比略降，折扣率收窄。
  • 上汽大众：销量同比略降，折扣率收窄。
  • 比亚迪：销量和价格均上升，折扣率增加。
  • 吉利汽车：销量和价格均上升，折扣率收窄。
  • 长城汽车：销量下滑幅度有所企稳，折扣率大幅增加。
  • 长安福特：销量同比大幅下滑，折扣率略增。
  • 长安汽车：销量和价格均下降，折扣率大幅增加。
  • 上汽通用：销量和价格均下降，折扣率增加。

投资建议

乘用车市场景气度依然处于下行通道中，需继续观察市场动态和政策变化，建议保持谨慎态度。

行业评级

乘用车：中性

监控样本说明

• 本报告监控了300多款狭义乘用车车型，涵盖主要合资品牌和自主品牌。
• 9月监控车型销量占乘联会狭义乘用车销量的76.9%，具有一定的代表性。

图表目录

• 图1：乘用车加权指导价与成交价
• 图2：乘用车销量与折扣率
• 图3：狭义乘用车行业库存9月继续回落
• 图4：0-8万区间车型价格区间加权指导价与成交价
• 图5：0-8万区间权重销量市占率与折扣率
• 图6：8-12万区间车型加权指导价与成交价
• 图7：8-12万区间车型权重销量市占率与折扣率
• 图8：12-18万区间车型加权指导价与成交价
• 图9：12-18万区间车型权重销量市占率与折扣率
• 图10：18-25万区间车型加权指导价与成交价
• 图11：18-25万区间车型权重销量市占率与折扣率
• 图12：25+万加权指导价与成交价
• 图13：25+万权重销量市占率与折扣率
• 图14：轿车加权指导价与成交价
• 图15：轿车销量与折扣率
• 图16：SUV加权指导价与成交价
• 图17：SUV销量与折扣率
• 图18：MPV加权指导价与成交价
• 图19：MPV销量与折扣率
• 图20：德系乘用车加权指导价与成交价
• 图21：德系乘用车销量与折扣率
• 图22：日系乘用车加权指导价与成交价
• 图23：日系乘用车销量与折扣率
• 图24：美系乘用车加权指导价与成交价
• 图25：美系乘用车销量与折扣率
• 图26：自主乘用车加权指导价与成交价
• 图27：自主乘用车销量与折扣率
• 图28：上汽大众平均指导价与成交价
• 图29：上汽大众折扣率与销量
• 图30：朗逸指导价及平均成交价走势
• 图31：途观指导价及平均成交价走势
• 图32：上汽通用平均指导价与成交价
• 图33：上汽通用折扣率与销量
• 图34：英朗指导价及平均成交价走势
• 图35：昂科威指导价及平均成交价走势
• 图36：上汽乘用车平均指导价与成交价
• 图37：上汽乘用车折扣率与销量
• 图38：RX5指导价及平均成交价走势
• 图39：RX8指导价及平均成交价走势
• 图40：广汽丰田平均指导价与成交价
• 图41：广汽丰田折扣率与销量
• 图42：凯美瑞指导价及平均成交价走势
• 图43：雷凌指导价及平均成交价走势
• 图44：广汽本田平均指导价与成交价
• 图45：广汽本田折扣率与销量
• 图46：缤智指导价及平均成交价走势
• 图47：雅阁指导价及平均成交价走势
• 图48：广汽乘用车平均指导价与成交价
• 图49：广汽乘用车折扣率与销量
• 图50：传祺GS4指导价及平均成交价走势
• 图51：传祺GS8指导价及平均成交价走势
• 图52：长安福特平均指导价与成交价
• 图53：长安福特折扣率与销量
• 图54：福睿斯指导价及平均成交价走势
• 图55：锐界指导价及平均成交价走势
• 图56：长安汽车平均指导价与成交价
• 图57：长安汽车折扣率与销量
• 图58：逸动指导价及平均成交价走势
• 图59：CS55指导价及平均成交价走势
• 图60：吉利汽车平均指导价与成交价
• 图61：吉利汽车折扣率与销量
• 图62：博越指导价及平均成交价走势
• 图63：帝豪指导价及平均成交价走势
• 图64：长城汽车平均指导价与成交价
• 图65：长城汽车折扣率与销量
• 图66：哈弗6指导价及平均成交价走势
• 图67：WEY VV5指导价及平均成交价走势
• 图68：比亚迪汽车平均指导价与成交价
• 图69：比亚迪汽车折扣率与销量
• 图70：宋Max指导价及平均成交价走势
• 图71：唐PHEV指导价及平均成交价走势

数据支持

• 数据来源：乘联会、中汽协、浙商证券研究所
• 重点车型折扣变化及销量情况均在报告中详细列出。

总结

9月乘用车市场整体呈现量价齐跌的趋势，价格体系进一步下沉，折扣率继续上升。各价格区间、车型类型和系别表现不一，其中日系和德系表现相对较好，而美系和自主品牌则面临较大压力。重点车企中，广汽丰田、比亚迪和吉利汽车表现较为亮眼，而长安福特和上汽通用则承压明显。未来需继续关注市场走势及库存变化。