钢铁行业：库存去化速度仍在高位，钢价预计震荡走强-20180502-东北证券-21页-4mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年4月27日，主要分析了中国钢铁行业在2018年一季度的运行情况，并预测了5月钢价走势。报告指出，钢铁行业整体运行平稳，供需关系逐步改善，钢价预计震荡走强。

主要观点

1. 库存去化速度加快

   • 全国五大钢材社会库存周环比下降85.30万吨，螺纹钢、线材、热轧、中厚板和冷轧库存分别减少52.64万吨、20.98万吨、4.94万吨、4.40万吨和2.34万吨。
   • 厂库库存同步下降，表明供需关系在改善。

2. 钢价上涨

   • 现货钢价大幅上涨，螺纹钢、线材、热卷等品种涨幅领先。
   • 钢厂和贸易商提价情绪浓厚，部分企业上调出厂价。
   • 钢价市场逐步回暖，钢企盈利好转，螺纹钢吨钢利润约600元/吨，电炉吨钢利润约300元/吨。

3. 供需结构改善

   • 需求端：地产需求超预期复苏，带动钢材需求。
   • 供给端：徐州钢厂大范围停产，发改委将开展专项抽查，去产能任务推进，限制供给释放。

4. 行业数据

   • 一季度粗钢产量同比增长5.4%，生铁产量同比下降1.2%，钢材产量同比增长4.7%。
   • 钢材出口量同比下降26.4%，回到2013年水平。

5. 企业盈利改善

   • 宝钢股份一季度净利润同比增长32.6%；
   • 华菱钢铁净利润同比增长398.74%；
   • 三钢闽光净利润同比增长136.91%。

6. 行业展望

   • 5月钢价震荡上行概率较高，主要受供需改善影响。
   • 推荐关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢等企业。

关键信息

价格走势

• 钢材价格：整体上涨，螺纹钢、线材、热卷涨幅前三，无缝管微跌。
• 期货价格：螺纹钢、热卷主力合约价格分别上涨139元/吨和111元/吨，铁矿石微跌，焦炭微涨。

原料价格

• 铁矿石：进口62%品位干基粉到岸价65.14美元/吨，国产62%品位干基粉含税价582.34元/吨。
• 焦炭：价格与上周持平，为1700元/吨。

钢铁行业数据

• 高炉开工率：全国高炉开工率为67.68%，周环比上涨0.41个百分点。
• 产量：粗钢产量略升，螺纹钢产量下降，线材产量下降。
• 盈利面：全国钢厂盈利面为84.66%，与上周持平。
• 行业集中度：部分区域如徐州、邯郸正在推进企业整合，提高行业集中度。

市场表现

• 股市表现：申万钢铁板块周涨幅0.95%，柳钢股份领涨，涨幅10.47%；八一钢铁、安阳钢铁、新钢股份领跌。
• 估值情况：部分个股估值较低，如宝钢股份、华菱钢铁等，PE和PB均低于行业平均水平。

风险提示

• 利率快速上行；
• 限产政策松动。

重点公司主要财务数据

下游需求数据

• 房地产：房屋施工面积同比增长1.5%，新开工面积同比增长9.7%，竣工面积同比下降10.1%。
• 造船：完工量同比下降45.56%，新接订单量同比上涨180.32%，手持订单量同比上升5.69%。
• 汽车行业：3月产量同比增长1.15%，乘用车产量增长0.51%，商用车产量增长4.58%。
• 家电行业：空调产量下降8.4%，电冰箱和洗衣机产量分别下降2.6%和2.4%。

行业动态

• 政策监管：发改委将在5月至6月组织专项抽查，防范“地条钢”死灰复燃；
• 环保治理：江苏、安徽等地推进环保督察和钢铁企业整合，提高行业集中度；
• 出口数据：一季度出口钢材1515万吨，同比下降26.4%；
• 兼并重组：部分省市如徐州、邯郸计划对钢铁企业进行整合，提升行业竞争力。

期货市场表现

• 螺纹钢、热卷期货价格分别上涨139元/吨和111元/吨，铁矿石微跌，焦炭微涨。

风险提示

• 利率快速上行；
• 限产政策松动。

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重点公司公告

• 多家钢企一季度实现盈利增长，如华菱钢铁、三钢闽光、宝钢股份等。
• 部分企业如酒钢宏兴、重庆钢铁等宣布合并或破产，以优化资源配置。

分析师简介

• 吴狄，东北证券钢铁煤炭行业研究助理，纽约大学金融工程硕士，曾任职于中国国际期货有限公司。

重要声明

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