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宝信软件中报业绩高增长，进军工控大型PLC市场总结

核心内容概述

宝信软件（600845.SH）在2021年中报中展现出强劲的业绩增长，同时积极布局数据中心和工业控制领域，显示出其在智能制造和信息化转型中的领先地位。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营收与利润增长：2021年上半年，公司实现营业收入45.97亿元，同比增长34.65%；归属母公司净利润9.25亿元，同比增长40.44%；扣除非经常性损益后的净利润8.82亿元，同比增长38.49%。
• 净经营性现金流增长：净经营性现金流入12.17亿元，同比增长52.17%，表明公司经营效率和现金流管理能力持续增强。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为17.22亿元、22.42亿元、27.81亿元，EPS分别为1.15元、1.49元、1.85元，体现出公司未来盈利潜力。

2. 业务结构优化

• 软件信息化业务增长显著：软件开发及工程服务营收32.65亿元，同比增长47.86%，是利润增长的主要驱动力。
• 服务外包稳步增长：服务外包营收13.00亿元，同比增长11.11%。
• 系统集成业务小幅增长：系统集成营收0.31亿元，但占比相对较小。
• 研发投入加大：2020年研发费用4.28亿元，同比增长39.13%，研发费用率9.31%，主要投入于工业互联网、智慧制造及云计算等方向。

3. 数据中心布局加速

• 宝之云五期项目：公司向宝景信息增资18亿元，建设宝之云五期项目，预计Q3逐步投产，总占地面积约10.8万m²，可提供约1.05万个6kW机柜。
• 宣化数据中心项目：公司与宣钢集团、紫光气体成立合资公司河北宝信，投资建设宣化数据中心，依托工业资源提升IDC业务竞争力。
• 梅山基地项目：公司投资10亿元设立全资子公司南京宝信，建设梅山数据中心，规划提供7000个机柜。
• 武汉数据中心：规划分三阶段建设，2023年建成1.8万20A机柜，成为华中区域最大云计算中心。

4. 自主研发大型PLC产品

• 国产替代潜力大：公司自主研发的大型PLC产品实现自主设计与本地制造，支持多处理单元并行计算，单指令执行时间小于1纳秒，扫描周期低至200微秒，性能可媲美欧美高端产品。
• 应用场景广泛：产品适用于冶金行业高要求的连轧机及高速处理线机组，未来将向云化PLC发展，覆盖传统PLC、DCS和MC等场景。
• 市场格局：国内PLC市场由西门子等欧美日厂商主导，2020年西门子市占率高达44.3%，六家合计占比超83%。2019年市场规模为102.8亿元，预计2023年将达160.3亿元，国产替代空间广阔。

关键信息

财务指标概览

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司是钢铁信息化龙头，智慧制造领导企业，业绩持续高增长，向全国性数据中心运营商迈进。

风险提示

• 钢铁行业信息化投资建设低于预期的风险。
• IDC交付上架进度低于预期的风险。

结论

宝信软件凭借在钢铁行业信息化的深厚积累，积极拓展数据中心和工业控制市场，业绩表现强劲，盈利能力和现金流持续改善。公司自主研发的大型PLC产品具备高性能和广泛适用性，有望在国产替代浪潮中占据一席之地。随着数据中心项目的持续推进，公司正向全国性数据中心运营商转型，未来发展前景广阔。