20220109-申港证券-建材行业研究周报_稳增长持续升温_建材确定性凸显_11页_1mb

建材行业投资摘要总结

核心内容概述

2022年1月，建材行业在稳增长政策推动下表现积极，板块整体上涨3.25%，在申万28个板块中位列第6位。地方投资计划显示稳增长决心，河南省、河北省、江西省均加大了固定资产投资力度，其中河北省新开项目数量为近五年最多，显示出基建投资的持续升温。专项债资金仍以产业园区基础设施为主，带动制造业投资高景气，同时保障性安居工程及社会事业项目对家装建材形成支撑。

主要观点

1. 地方投资计划

• 河南省：固定资产投资增速目标为10%，较2021年的6%增长4个百分点。
• 河北省：安排重点项目695项，总投资1.12万亿元，年内预计完成投资2500亿元，新开项目356项，较2021年增加104项。
• 江西省：初步实施大中型项目超3400个，年度计划完成投资1.1万亿元以上，重点在水利、城市管网更新、产业链关键环节等领域。

2. 建材行业景气度

• 水泥：全国均价483.08元/吨，环比下跌2.31%，同比上涨8.17%。冬季需求边际下行，但受益于稳增长预期，短期仍有配置价值。
• 防水材料：作为基建与地产重合品种，需求受双重刺激，具备较大弹性。
• 钢结构：受益于交通、产业园区、公共建筑等领域投资，需求将保持高位，发展前景良好。
• 管材：受市政建设及农村水利项目推动，需求持续旺盛，尤其是PE管材。
• 涂料：重点关注老旧小区改造对外墙涂料的拉动。

3. 玻璃行业

• 全国玻璃均价2079.86元/吨，环比下降3.25%，部分区域价格承压。
• 下游需求疲软，加工厂以消化尾单为主，库存持续增加。
• 供给端存在不确定性，超龄产线冷修计划未明确，可能带来产能调整。
• 长期来看，春节前后或为优质布局时点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

关键信息

投资策略

• 重点推荐：中国联塑（工程塑料管龙头）、旗滨集团（新成长期）、信义玻璃（市占率提升）、伟星新材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金（消费属性强）。
• 关注：水泥行情、钢结构龙头鸿路钢构。

市场表现

• 板块涨幅：建材板块周涨幅3.25%，在申万28个板块中排名第六。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：顾地科技、韩建河山、青龙管业、北玻股份、三和管桩。
  • 跌幅前五：金刚玻璃、ST雅博、三圣股份、再升科技、坚朗五金。

宏观数据

• 地产销售：11月销售面积环比增长18.73%，同比下跌13.97%，但全年累计销售面积增长4.84%。
• 竣工面积：11月竣工面积环比增长82.62%，全年累计增长16.19%，显示竣工端修复。
• 开工与土地购置：11月开工面积环比增长16.61%，土地购置面积环比增长17.64%，但同比仍承压。

风险提示

• 地产链需求下滑
• 基建投资放缓
• 原材料价格波动

重点公司跟踪

行业评级体系

市场基准指数：沪深300指数

行业基本资料

• 股票家数：74
• 行业平均市盈率：15.17
• 市场平均市盈率：19.70

总结

2022年建材行业在稳增长政策推动下整体表现积极，地方投资计划明确显示对基建与制造业的重视。重点跟踪的子行业如水泥、防水、钢结构、管材等均受益于政策支持，其中管材与钢结构表现尤为突出。玻璃行业面临需求偏淡，但供给端冷修计划未明，带来不确定性。行业龙头如旗滨集团、信义玻璃、海螺水泥、华新水泥等在不同维度具备投资价值。建议投资者关注稳增长背景下建材行业的结构性机会，同时警惕地产链需求下滑及原材料价格波动风险。