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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年03月26日

一、核心内容概述

本周沪锌期货市场整体呈现震荡走势，主力合约2105先扬后抑，一度触及2019年4月16日以来的高点，但随后受多重利空因素影响有所回落。锌价在宏观政策与市场情绪的交织下波动，基本面仍保持相对稳定，预计下周走势将取决于美元指数的变化。

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 拜登政府筹备“大基建”刺激方案，资金面预期改善。
• 美国3月Markit服务业PMI创2014年7月以来新高，价格指数创历史新高。
• 美国四季度GDP增速终值4.3%高于预期，首次申请失业救济人数创一年新低。
• 内蒙“能耗双控”政策提振锌价。

利空因素：

• 鲍威尔称通胀上升动力不会持久，美联储有工具应对通胀担忧。
• 部分资产价格偏高，货币政策宽松可能带来风险。
• 德国实施最严厉的封锁措施，欧洲疫情避险升温。
• 中国发改委指出大宗商品不具备长期上涨基础。

二、市场数据与趋势分析

1. 锌期货价格与持仓分析

• 锌进口盈利：由上周593.19元/吨降至118.7元/吨。
• 多头持仓：沪锌多头持仓下滑。
• 空头持仓：沪锌空头持仓也出现下滑。
• 总持仓额：由上周1501686.89万元增至1673366.57万元。
• 主力与次主力价差：由40元/吨缩窄至0元/吨。
• 近月与远月价差：保持0元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内锌锭价格：截至2021年3月26日，长江有色市场0#锌平均价为22120元/吨；上海、广东、天津、济南现货价格分别为21540、21350、21500、21550元/吨。
• LME锌现货价格：截至2021年3月25日，LME3个月锌期货价格为2780美元/吨，LME锌现货结算价为2759美元/吨。
• 精炼锌贴水：由升水5元/吨转为贴水45元/吨。
• LME价差：近月与3月价差为-14.75美元/吨；3月与15月价差为贴水24.75美元/吨。

3. 锌库存分析

• 上海期货交易所库存：由上周118466吨降至118466 - 3954 = 114512吨。
• 仓单：由上周42105吨降至37435吨。
• LME库存：由上周265825吨增至271225吨。
• 国内隐性库存：由上周24.21万吨降至22.67万吨。

三、技术面与操作建议

• 技术分析：周线MACD绿柱缩短，但日线KDJ指标向下发散，显示短期承压。
• 操作建议：建议沪锌主力2105合约在21000-22000元/吨区间进行高抛低吸操作，止损各500元/吨。

四、风险提示与免责声明

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