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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年05月14日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国4月出口同比增长37%，进口增速创十年来最快。
• 美国4月PPI同比增6.2%，创有记录以来最大涨幅。
• 美国上周首次申请失业金人数创疫情以来最低。

利空因素：

• 美国4月非农就业仅新增26.6万，远低于预期的近百万；失业率升至6.1%，高于预期。
• 美国4月CPI意外大幅高于预期，整体CPI同比增4.2%，创2008年9月以来新高；核心CPI同比增3%，创1996年来新高。
• 期所上调黑色金属手续费，国务院强调大宗商品涨势风险。

3. 周度观点策略总结

本周沪锌主力2106合约冲高回落，大幅回吐上周涨幅。周初因美国非农数据不及预期，美指重挫，对基本金属构成提振。但随着美国通胀担忧加深，美元指数强势反弹，叠加政策因素影响，多头氛围承压。现货方面，两市库存均下滑，锌矿加工费维持低位，持货商以出货为主，下游逢低补货意愿一般，市场交投平稳。

展望下周：整体宏观氛围有所调整，但锌价基本面仍保持中性偏多，或有望维持坚挺。

技术面建议：建议沪锌主力2106合约可背靠21980元/吨之上逢低多，止损参考21730元/吨。

二、市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 图1：锌两市比值走势图，锌进口盈利由-830.55元/吨缩窄至-55.49元/吨。
• 图2：沪锌多头持仓走弱。
• 图3：沪锌空头持仓走弱。
• 图4：沪锌总持仓额由1853885.68万元降至1689644.06万元。
• 图5：沪锌主力与次主力价差由-15元/吨缩窄至10元/吨。
• 图6：沪锌主力近月与远月价差由70元/吨缩窄至20元/吨。

2. 现货价格分析

• 图7：国内锌锭价格走势图，截止至2021年5月14日，长江有色市场0#锌平均价为22550元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22220、22090、22150、22200元/吨。
• 图8：LME锌现货价格走势图，截止至2021年5月13日，LME3个月锌期货价格为2918.5美元/吨，LME锌现货结算价为2891美元/吨。
• 图9：上海精炼锌贴水走势图，精炼锌升贴水由贴水75元/吨缩窄至贴水45元/吨；3月与15月价差报价为贴水12.75美吨。

3. 锌库存分析

• 图11：上海锌库存由91614吨降至91614吨（数据未更新，可能为笔误）。
• 图12：锌仓单由33924吨增至34227吨。
• 图13：LME锌库存由291025吨降至288125吨。
• 图14：国内隐性库存由17.79万吨降至17万吨。

三、关键信息

• 价格走势：沪锌主力合约本周冲高回落，现货价格小幅下滑，基差收窄至0。
• 持仓变化：沪锌多空持仓均走弱，总持仓额下降。
• 库存动态：国内锌库存及隐性库存均有所下降，LME库存减少。
• 市场情绪：受美国非农数据及CPI影响，美元指数波动较大，对锌价形成压制。
• 基本面：锌矿加工费低位运行，持货商积极出货，下游补货意愿不强，市场交投平稳。
• 技术策略：建议逢低多，关注10周线支撑，止损参考21730元/吨。

四、免责声明

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