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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年04月02日

核心内容概览

本周沪锌期货市场呈现震荡态势，主力合约2105延续波动。从数据来看，锌价在期货与现货市场均有所回落，但市场情绪总体保持稳定。多空因素交织，宏观环境与基本面共同影响锌价走势。

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一、周度数据概览

1. 期货市场数据

观察角度	名称	上周	本周	涨跌
期货	收盘（元/吨）	21615	21460	-0.72%
期货	持仓（手）	83176	77092	-6084
期货	前20名净空持仓	-5347	-3940	+1407

• 本周沪锌主力合约2105收盘价为21460元/吨，较上周下跌0.72%。
• 持仓量减少6084手，前20名净空持仓减少1407手，显示市场多空力量有所调整。

2. 现货市场数据

观察角度	名称	上周	本周	涨跌
现货	SMM 0#锌锭（元/吨）	21570	21360	-210
现货	基差（元/吨）	-45	-100	-55

• SMM 0#锌锭价格为21360元/吨，较上周下跌210元/吨。
• 基差扩大至-100元/吨，显示期货贴水加深。

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二、多空因素分析

利多因素

• 中国制造业PMI回升：3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升。
• 美国基建刺激计划预期：市场关注拜登政府的基建刺激计划对基本金属的支撑作用。

利空因素

• 欧洲疫情风险上升：第三波疫情凶猛，欧洲多国警告医院体系处于“临界点”，变异病毒席卷巴西。
• 美国加税政策：拜登加税计划首度披露，对市场情绪构成压力。
• 美债收益率与美元指数上涨：美元指数持续上扬，对锌价形成打压。

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三、市场展望与操作建议

• 宏观氛围胶着：当前宏观环境仍存在不确定性，但美元指数涨势有所缓和，锌价有望较为抗跌。
• 技术面信号：周线MACD绿柱缩短，但KDJ指标拐头向下，显示市场短期仍有调整压力。
• 操作策略：建议沪锌主力2105合约在21000-22000元/吨区间高抛低吸，止损各500元/吨。

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四、库存与持仓变化

1. 国内库存情况

• 上海期货交易所精炼锌库存：113125吨，较上周减少5341吨。
• 国内隐性库存：21.63万吨，较上周减少1.04万吨。
• 精炼锌仓单：由37435吨增至37907吨，显示市场交割意愿略有增强。

2. LME库存情况

• LME锌库存：由271225吨降至270500吨，库存小幅下降。
• LME近月与3月价差：-17.35美元/吨，3月与15月价差为贴水21.6美元/吨。

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五、价格走势分析

1. 国内锌锭价格

• 长江有色市场0#锌平均价：21850元/吨。
• 上海、广东、天津、济南现货价格：分别为21550、21390、21500、21550元/吨。

2. LME锌价格

• LME3个月锌期货价格：2769美元/吨。
• LME锌现货结算价：2765.5美元/吨。

3. 价差变化

• 沪锌主力与次主力价差：由0元/吨扩大至10元/吨。
• 沪锌近月与远月价差：由0元/吨扩大至30元/吨。

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