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市场研报总结：沪锌期货周报（2022年1月7日）

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素

• 全球精炼锌产量同比增加1.2%，需求同比增加6.5%；中国表观需求占全球总量的50%，且持续增长。
• 2021年1-10月全球锌市供应短缺0.54万吨，2020年全年供应过剩61.2万吨，显示全球锌市供应偏紧。
• 中国发布《“十四五”原材料工业发展规划》，推动有色金属行业整合，强调产能控制与绿色发展。
• 英国天然气价格暴涨，带动能源成本上升，对锌冶炼成本形成支撑。

利空因素

• 中国11月PPI同比持平，金属行业价格由涨转跌，显示国内需求疲软。
• 美联储会议纪要显示，可能提前加息，市场对货币政策收紧预期增强。
• 人民币面临贬值压力，影响进口企业成本与利润。
• 欧洲能源危机持续，锌冶炼企业亏损扩大，部分工厂已宣布关闭。

3. 市场观点与策略

• 货币政策：欧美通胀数据刺眼，导致货币政策转向，市场预期美联储将提前加息；国内仍维持宽松政策。
• 汇率影响：美元走强，人民币贬值压力增大，对基本金属形成长期压力。
• 供需格局：短期锌供应和需求均受到抑制，供需两淡；中长期来看，房地产与基建需求可能带动锌需求小幅回暖。
• 操作建议：沪锌增仓上行，布林带开口向上，建议逢低做多。

二、市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 进口亏损：锌进口亏损由-2659.57元/吨减小至-2277.68元/吨，降幅14.36%。
• 多空持仓：永安期货沪锌多头持仓增加1848手，空头持仓增加1367手。
• 总持仓额：沪锌总持仓额增加192048.41万元，增幅7.53%。
• 价差变化：主力与次主力价差为-50元/吨，较上周上升15元/吨；近月与远月价差为10元/吨，较上周上升30元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内现货：长江有色市场0#锌平均价25110元/吨；上海、广东、天津、济南现货价格分别为24620、24260、24550、24600元/吨。
• LME现货：LME3个月锌期货价格为3563美元/吨，现货结算价为3660美元/吨。
• 升贴水：上海精炼锌升水105元/吨，较上周上调60元/吨；LME近月与3月价差28美元/吨，3月与15月价差升水341.5美元/吨。

3. 库存分析

• 上海库存：精炼锌总计仓单由64336吨减少至57917吨。
• 国内仓单：精炼锌总计仓单为35407吨，较上周增加819吨。
• LME库存：锌库存为193875吨，较上周减少5700吨。
• 隐性库存：国内精炼锌社会库存总计11.04万吨，较12月30日增加0.1万吨。

三、关键信息总结

• 全球供需：锌供应偏紧，需求增长显著，尤其在亚洲市场。
• 政策影响：国内环保政策趋严，产能控制；欧洲能源危机导致锌冶炼企业亏损。
• 市场情绪：沪锌期货增仓上行，市场对锌价上涨预期增强。
• 汇率风险：人民币贬值压力可能对进口企业造成影响，需警惕汇率波动。
• 投资建议：短期供需偏弱，但中长期有回暖迹象，建议逢低布局。

四、免责声明

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