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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年02月26日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美联储主席鲍威尔再次确认保持QE，称或需三年才能实现通胀目标。
• 美国1.9万亿美元刺激计划在望，民主党力求送议案。
• 美国经济数据向好，如第四季度GDP增速上修至4.1%，首申失业救济报告好于预期，1月耐用品订单创半年最大增幅。

利空因素：

• 海外疫情乐观，经济复苏预期增强，但美元指数低位回升，对基本金属形成压力。
• 美股回调，美债收益率上升，导致市场情绪有所降温。
• 现货市场方面，两市库存外减内增，下游采购意愿偏弱，成交氛围一般。

3. 周度观点与策略

• 沪锌主力2104合约：本周冲高回落，周初创下2019年4月15日以来新高后回调。
• 技术面：周线KDJ指标向上交叉，但日线MACD红柱缩短。
• 操作建议：建议在22250-20850元/吨区间逢低做多，止损各700元/吨。

二、市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 沪伦比值：锌进口盈利由上周-484.75元/吨扩至233.73元/吨。
• 多头持仓：沪锌多头持仓下滑。
• 空头持仓：沪锌空头持仓也有所下滑。
• 总持仓额：沪锌总持仓额由1702345.74万元降至1554886.22万元。
• 主力与次主力价差：由30元/吨扩至60元/吨。
• 近月与远月价差：由0元/吨扩至60元/吨。

2. 国内外锌现货价分析

• 国内锌锭价格：截止至2021年2月26日，长江有色市场0#锌平均价22100元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21930、21730、21900、21950元/吨。
• LME锌现货价格：LME3个月锌期货价格为2863.5美元/吨，LME锌现货结算价为2894.5美元/吨。
• 精炼锌升水：由升水50元/吨缩窄至升水5元/吨。
• LME近月与远月价差：近月与3月价差为-11.25美元/吨，3月与15月价差为贴水14.25美元/吨。

3. 锌两市库存分析

• 上海期货交易所精炼锌库存：由114984吨增至114984 + 13065 = 128049吨。
• 精炼锌仓单：由20743吨增至29096吨。
• LME锌库存：由279850吨增至370475吨。
• 国内隐性库存：由11.99万吨增至18.7万吨。

三、关键信息

• 宏观环境：美联储维持QE政策，美国经济数据向好，但市场对通胀和复苏的预期仍需时间。
• 市场情绪：美元指数走弱提振基本金属，但随后有所回升，导致市场承压。
• 库存变化：国内隐性库存和仓单均有所增加，LME库存亦上升，反映市场供应压力。
• 价差变化：沪锌主力与次主力价差、近月与远月价差均扩大，显示市场预期分化。
• 操作建议：建议投资者关注22250-20850元/吨区间，逢低做多，注意止损。

四、免责声明

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