20240506-德邦证券-三峡能源-600905.SH-装机规模稳步提升_营业收入持续增长_4页_668kb

三峡能源公司评级报告摘要

本次报告维持对三峡能源（600905.SH）的“增持”评级。

市场表现

2023年第三季度至2024年初，三峡能源股价表现弱于沪深300指数。

公司业绩

2023年：营收实现同比增长112.3%（调整后），归母净利润增长9.4%（调整后）。业绩增速差距源于新投产项目成本增加、电力企业安全费用计提以及参股企业收益下滑。
2024年第一季度：营收增长152.6%（调整后），归母净利润基本持平增长，主要是试运行收入增加但折旧成本上升。

业务发展

公司装机规模持续提升：2023年新增装机135GW，其中风电34.94GW、太阳能9.54GW。截至2023年底，总装机规模突破40GW，储备项目充足，在建及核准电源项目计划装机超28GW。

估值预测

预计公司2024-2026年营业收入增幅分别为225%、203%、184%，归母净利润增速分别为174%、198%、167%。
估值方面，预计Wind一致预期2024年P/E为216倍，P/B为14.9倍。

风险提示

风光装机不达预期、电价波动、利用小时数下滑等风险需关注。

分析师观点

报告认为公司在手项目丰富，发展前景良好，维持“增持”建议。