20240904-华源证券-三峡能源-600905.SH-业绩符合预期_期待绿电价值回归_2页_438kb

三峡能源（600905SH）2024年上半年营收1506亿元，同比增长989%，但归母净利润404亿元，同比下滑106%，主要受上网电价下降和利用小时数下滑影响。2024年上半年上网电量3511亿千瓦时，同比增长286%，但利润因电价下行而大幅下滑，毛利率降至480%。公司海上风电装机达57GW，占全国15%，在建拟建海风项目超3GW，预计未来回报率较高。绿电政策频发，如可再生能源消纳目标分解和政府授权合约机制，将稳定电价和提升绿证价值。盈利预测下调2024-2026年归母净利润至672亿、701亿、732亿元，PE维持17倍，维持增持评级。风险包括电价下滑和限电率提升。未来公司有望延续海上风电战略，确保稳定增长。