20220612-天风证券-公用事业行业研究周报_火电超超临界机组为什么被关注__14页_1mb

公用事业：超超临界机组与行业动态总结

核心内容

超超临界高效发电技术是一种通过提高水蒸气压力和温度，实现更高发电效率、更低度电煤耗和减少污染物排放的燃煤发电技术。该技术是火电节能减排的关键手段之一，目前我国在该领域已处于全球领先水平。

主要观点

• 技术优势：超超临界机组的热效率可达43.8%-45.4%，远高于亚临界机组的37.5%。其供电煤耗最低可达264克/千瓦时，相比2021年的302.5克/千瓦时仍有较大下降空间。
• 国际对比：中国自2011年起发电煤耗低于美国，2017年已达到与欧洲相当的水平。
• 政策支持：国家出台《全国煤电机组改造升级实施方案》，要求新建煤电机组采用超超临界技术，供电煤耗低于270克/千瓦时；对300克/千瓦时以上机组进行改造，规模不低于3.5亿千瓦。
• 行业发展趋势：随着双碳目标推进，煤电仍将在能源结构中发挥兜底作用，超超临界技术将推动其清洁化转型。

关键信息

国内外技术发展对比

• 国外：研究重点在A-USC（高参数超超临界）和USC-CFB（超临界循环流化床）技术，A-USC热效率可达50%以上，USC-CFB具有广泛的煤种适应性。
• 国内：自2002年起，超超临界技术快速发展，目前拥有全球最多的百万千瓦级机组，国家能源集团占全国近三分之一。

我国技术发展里程碑

• 2006年：华能浙江玉环电厂一号机组为我国首台百万千瓦超超临界机组。
• 2015年：东方电气为神华万州电厂提供国内首台1050MW高效超超临界机组。
• 2021年：我国超超临界机组占煤电总装机容量的26%。

政策与市场影响

• 政策支持：国家能源局、发改委等推动新型储能、抽水蓄能、多能互补等项目发展，助力能源结构转型。
• 行业动态：
  • 内蒙古：推广太阳能光伏一体化应用。
  • 广西：可再生能源装机目标提升至6100万千瓦。
  • 云南：推动“风光水火储”多能互补基地建设。
  • 深圳：培育安全节能环保产业集群，目标2025年增加值突破600亿元。
  • 山西：新增可再生能源消费不纳入总量考核。

投资建议

• 火电转型新能源标的：关注【国电电力】【皖能电力】【华能国际（A+H）】。
• 水电标的：关注【华能水电】【长江电力】。
• 新能源运营商：关注【三峡能源】【龙源电力】【金开新能】。

行业数据与图表

• 煤耗变化：我国6000千瓦及以上电厂供电标准煤耗由2008年的345克/千瓦时降至2021年的302.5克/千瓦时，降幅达12.3%。
• 煤价与库存：截至2022年6月10日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1205元/吨，环比上涨52.9%；库存总量为505万吨，同比增加3.5%。
• 行业估值：电力行业历史估值与燃气行业历史估值数据详见相关图表。

上周行情回顾

• 涨跌幅排名：贵州燃气、水发燃气、ST热电等股票涨幅居前，而德创环保、华能国际等股票跌幅较大。
• 行业表现：电力、燃气行业整体上涨，但部分个股表现分化。

重点公司公告

• 高能环境：非公开发行A股获证监会审核通过；全资子公司拟减持玉禾田股份。
• 晶科科技：完成收购CordilleraSolarI.S.A.100%股权。
• 龙源电力：5月发电量同比增长5.06%，其中风电增长5.42%，火电减少8.75%。
• 上海电力：完成第六期超短期融资券发行；获准非公开发行不超过2.0亿股新股。
• 伟明环保：中标枝江市生活垃圾焚烧发电项目，投资3.89亿元，采用BOT模式。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 超超临界发电技术迭代不及预期。
• 煤炭价格波动。
• 用电量需求不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出。

分析师声明

本报告由分析师郭丽丽撰写，SAC执业证书编号：S1110520030001，邮箱：guolili@tfzq.com。