环保及公用事业行业：行业ESG全景图之火电行业_26页_1mb

火电行业ESG全景图总结

核心内容

火电行业目前仍是我国能源结构中的支撑性电源，承担着保供与调峰的重要职能。2023年底，我国火电累计装机容量达到1390.32GW，占电源结构的48%；全年发电量达61019亿千瓦时，贡献占比66%。随着新能源的快速发展，火电的利用小时下降，燃料成本上升，导致其盈利能力受损。为提升盈利稳定性，国家出台了容量电价政策，同时加强了长协煤政策的执行，以缓解煤价波动对火电企业的影响。

主要观点

• 火电仍为支撑性电源：火电在电力供应中发挥着不可替代的作用，尤其是在新能源波动性大的背景下，其调峰和保供电功能尤为重要。
• 盈利稳定性提升：容量电价政策和长协煤机制的实施，有助于提升火电企业的盈利稳定性。
• ESG表现突出：火电行业整体ESG重视度较高，尤其是国央企，其ESG披露比例和表现均优于A股平均水平。
• 重点企业ESG表现良好：华能国际、长源电力、华电国际等企业在环境、社会和治理三个维度均表现出色。

关键信息

1. 火电行业基本面

• 火电仍是我国主要的电源种类，2023年累计装机容量为1390.32GW，发电量61019亿千瓦时。
• 新能源快速发展，但其波动性导致电网消纳能力受限，火电灵活性改造成为北方地区调峰的重要方式。
• 火电投资在2023年达到1029亿元，同比增长13%，显示出行业复苏迹象。

2. 容量电价与长协煤政策

• 容量电价政策于2023年11月出台，将现行煤电单一制电价调整为两部制电价，固定成本全国统一为330元/年/kW。
• 长协煤政策强化，通过签订中长期合同，实现上下游协调发展，抵御周期波动。
• 2023年电煤中长期合同在签订数量、运力配置等方面进一步细化，覆盖范围更广。

3. ESG表现分析

• 环境维度：评分权重最高（48.3%），核心议题包括有毒排放和废弃物、可再生能源机遇、碳排放等。
• 社会维度：评分权重为16.2%，核心议题包括人力资本开发、社区关系等。
• 治理维度：评分权重为35.5%，核心议题包括所有权和控制权、董事会、薪酬、会计、商业道德和税务透明度等。
• ESG披露情况：火电行业上市公司中，40.74%定期披露独立ESG报告，高于A股整体披露比例（36.39%）。
• Wind ESG评级分布：火电行业上市公司Wind ESG评级主要集中在A、BBB、BB三个等级，占比分别为25.93%、22.22%、51.85%。

4. 重点企业ESG表现

华能国际

• Wind ESG评级：A级，综合得分为7.58，排名第三。
• 环境表现：超低排放机组容量达100%，严格管理废气、废液和废弃物。
• 社会表现：重视员工发展，开展各类培训，员工培训覆盖率100%。
• 治理表现：成立ESG工作领导小组，形成三级联动的ESG管理架构。

长源电力

• Wind ESG评级：A级，综合得分为7.49，排名第四。
• 环境表现：清洁能源装机比例达22.13%，目标至“十四五”末提升至45%。
• 社会表现：员工培训投入2399.29万元，覆盖率达到100%，积极投身乡村振兴。
• 治理表现：建立完善的ESG管理机制，注重依法治企和合规运营。

华电国际

• Wind ESG评级：A级，综合得分为7.35，排名第五。
• 环境表现：完成全部火电机组超低排放改造，目标到2025年碳排放强度较2020年降低1%。
• 社会表现：注重员工培训，开展多种形式的公益活动。
• 治理表现：建立ESG管理体系，注重风险管控和合规运营。

国电电力

• Wind ESG评级：BBB级，综合得分为6.81，排名第九。
• 环境表现：清洁能源装机占比达28.29%，目标至“十四五”末达到40%。
• 社会表现：注重员工培训和帮扶，积极参与乡村振兴。
• 治理表现：建立ESG组织架构，注重制度建设和合规运营。

大唐发电

• Wind ESG评级：BBB级，综合得分为6.89，排名第八。
• 环境表现：注重碳排放管理，推进节能减排。
• 社会表现：开展员工培训和公益活动，注重员工发展。
• 治理表现：建立ESG管理体系，注重合规运营。

风险提示

• ESG产品发展不及预期。
• 政策推进不及预期。

结论

火电行业在“双碳”背景下，虽然面临新能源发展的挑战，但其作为支撑性电源的重要性依然凸显。通过容量电价政策和长协煤机制，火电盈利稳定性得到提升。整体来看，火电行业在ESG表现上较为突出，尤其是国央企，其ESG重视度和表现均优于市场平均水平。重点企业在环境、社会和治理三个维度均表现出色，为行业树立了良好的榜样。