20180408-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体上涨0.30_跑赢沪深300指数1.30个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

2018年4月2日至4月6日期间，汽车板块整体上涨0.30%，跑赢沪深300指数1.30个百分点。其中，SW汽车零部件指数上涨0.87%，SW汽车整车指数下跌0.05%。乘用车板块上涨0.72%，而商用载货车和载客车分别下跌1.66%和3.22%。截至4月6日，SW汽车整车PE（TTM）为14.85倍，PB（LF）为1.89倍；SW汽车零部件PE（TTM）为22.23倍，PB（LF）为2.50倍。

主要观点

• 行业表现：整体汽车板块表现优于市场，其中零部件板块涨幅较大，整车板块表现相对疲软。
• 估值情况：整车板块PE（TTM）处于历史低位，零部件板块PE（TTM）略高于整车，但整体仍低于历史平均水平。
• 原材料价格：铜、铝、PP价格上涨，而橡胶、钢价格略有下降。整体原材料波动对行业盈利能力影响有限。
• 新车上市：4月有多款SUV新车上市，包括现代ENCINO、途达、WEY P8、瑞虎8、荣威RX8等。
• 行业动态：3月乘用车零售和批发销量表现较强，符合预期。重卡销量在2月同比减少13.4%，但部分重卡企业如中国重汽、潍柴动力表现稳定，具备估值修复潜力。
• 投资建议：推荐业绩稳定增长、低估值、高股息率的蓝筹股，如华域汽车、上汽集团；重卡龙头公司如中国重汽、威孚高科、潍柴动力因销量稳定和盈利韧性较强，具备较好投资价值。

关键信息

一、行业数据

• 汽车板块：整体上涨0.30%，跑赢沪深300指数1.30个百分点。
• 乘用车：3月零售日均5.6万台，同比增长4.6%；批发日均6.1万台，同比增长7.0%。
• 商用车：2月重卡销售7.5万辆，同比减少13.4%。主要企业包括一汽解放、中国重汽、东风汽车集团等。
• 运价指数：中国公路物流运价指数环比上升1.2%，其中零担轻货指数上涨2.63%，显示物流需求有所回升。
• 原材料价格：铜、铝、PP价格上涨2.2%、1.8%、1.0%，橡胶、钢价格分别下降0.2%、0.9%。

二、投资建议

• 推荐公司：
  • 华域汽车、上汽集团：业绩稳定增长，低估值，高股息率。
  • 中国重汽：重卡龙头，销量稳定性及盈利韧性可能超预期，估值修复空间较大。
  • 威孚高科（A股、B股）：低估值、高壁垒、业绩稳健，分红率有望提升。
  • 潍柴动力：国际化领先，受益于大排量重卡渗透率提升。

三、新车信息速递

• 4月上市新车：
  • SUV：现代ENCINO、途达、WEY P8、瑞虎8、荣威RX8。
  • 轿车：奔驰A级、名爵6新能源、红旗H5。

四、国际公司估值

• 整车公司：PETTM平均值为8.05倍，其中起亚汽车PETTM最高（13.28倍），雷诺最低（5.22倍）。
• 零部件公司：PETTM平均值为15.21倍，蒂森克虏伯最高（41.33倍），捷太格特最低（8.34倍）。
• PB估值：整车公司PB（LY）平均为1.05倍，零部件公司PB（LY）平均为2.20倍。

五、行业要闻

• 奥迪：计划未来6年在中国市场销量翻番，将加强与一汽、上汽合作，引入16款新车。
• 宝马：上线京东官方旗舰店，推动汽车后市场电商发展。
• 麦格纳：与广汽集团成立合资公司，开发复合材料尾门，预计2018年底量产。
• 新能源汽车：华域汽车启动新能源项目，游侠汽车发布全新量产车型，日产与东风合资成立新能源公司。
• 智能汽车：中汽研将自动驾驶技术纳入新车安全评价，Yallacompare计划研发全球首款采用3D打印技术的完全自动驾驶汽车，G7与普洛斯、蔚来资本合作成立自动驾驶新能源卡车技术公司。

六、公司公告

• 威唐工业：2018年第一季度预计归母净利3000万至3400万元，同比增长110.12%至138.13%。
• 双林股份：预计归母净利4491.44万至5389.73万元，同比增长40%至50%。
• 东安动力：3月销售发动机17108台，同比下降42.78%；参股公司销售发动机8037台，同比下降78.46%，但变速器销售增长241.66%。
• 万里扬：与金华经济技术开发区管理委员会达成框架性投资意向，建设年产130万台自动变速器与新能源汽车驱动系统项目。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 行业景气度下降。
• 政策推进力度不及预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-04-08

图表索引

• 图1：汽车行业周涨幅前10个股
• 图2：汽车行业周跌幅前10个股
• 图3：汽车整车行业市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图4：汽车整车行业市净率（倍，LF，整体法）
• 图5：汽车零部件行业市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图6：汽车零部件行业市净率（倍，LF，整体法）
• 图7：SW乘用车板块市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图8：SW乘用车板块市净率（倍，LF，整体法）
• 图9：SW商用载货车市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图10：SW载货车板块市净率（倍，LF，整体法）
• 图11：SW商用载客车市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图12：SW载客车板块市净率（倍，LF，整体法）
• 图13：2016-2018年重卡月度销量及同比增速（万辆）
• 图14：2016-2018年各周中国公路物流运价指数
• 图15：2016-2018年各周中国公路物流整车运价指数
• 图16：广发汽车原材料综合价格指数
• 图17：铝价格指数及价格环比情况
• 图18：钢价格指数及价格环比情况
• 图19：铜价格指数及价格环比情况
• 图20：PP价格指数及价格环比情况
• 图21：橡胶价格指数及价格环比情况