20180318-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体上涨1.24_跑赢沪深300指数1.76个百分点_21页_1mb

报告摘要

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概览

2018年3月12日至3月16日期间，汽车板块整体上涨 1.24%，跑赢沪深300指数 1.76个百分点。其中，SW汽车整车指数上涨 2.14%，SW汽车零部件指数上涨 0.78%。分子行业来看，SW商用载客车上涨 2.76%，SW乘用车上涨 2.12%，SW商用载货车上涨 1.16%。截至3月16日，SW汽车整车PE（TTM）估值为 16.17倍，PB（LF）估值为 2.14倍；SW汽车零部件PE（TTM）估值为 23.59倍，PB（LF）估值为 2.56倍。

主要观点

行业表现：汽车板块整体表现优于市场，尤其是商用载客车和乘用车板块涨幅明显，反映出市场对行业未来发展的积极预期。
估值变化：汽车整车板块估值有所上升，而零部件板块估值略有下降。整体估值水平仍处于历史中等区间。
原材料价格：PP、橡胶、铝、钢、铜价格较上周分别下降 3.8%、2.3%、1.8%、1.6%、0.3%，但整车厂议价能力强，原材料成本对盈利能力影响有限。
新车上市：3月多款SUV车型上市，包括汉腾X5、众泰T500、宝骏530、昌河Q7、柯珞克和瑞虎3xe，同时也有部分新能源车型发布，如名爵6新能源和瑞虎3xe。
政策与市场动态：小排量乘用车购置税优惠政策退出后，白马公司盈利稳定性增强，建议关注华域汽车、上汽集团等低估值高股息率的蓝筹股。重卡龙头公司如中国重汽、威孚高科、潍柴动力具备估值修复潜力。

关键信息

行业数据跟踪

乘用车市场：3月第一周日均零售量达 4.6万台，同比增长 8.8%；批发量达 5.7万台，同比增长 18.6%，表现优于去年同期。
商用车市场：2月重卡销量 7.5万辆，同比减少 13.4%。前五名企业分别为一汽解放（2.03万辆）、中国重汽（1.41万辆）、东风汽车集团（1.11万辆）、陕汽集团（1.11万辆）、北汽福田（0.55万辆）。
物流运价指数：3月12日至16日，中国公路物流运价指数为 1002.73点，环比回升 1.29%。整车运价指数回升 1.31%，显示出物流需求回暖。

新车信息速递

SUV车型：汉腾X5、众泰T500、宝骏530、昌河Q7、柯珞克、瑞虎3xe。
轿车车型：骏派A50、名爵6新能源。
MPV车型：大捷龙PHEV、斯派卡。
车型特点：部分车型为新能源类型，如名爵6新能源和瑞虎3xe，表明市场对新能源汽车的持续关注。

投资建议

推荐公司：华域汽车、上汽集团（业绩稳定增长，低估值高股息率）；中国重汽、威孚高科A股、B股（重卡龙头，盈利韧性较强，估值修复空间大）；潍柴动力（国际化领先，受益于大排量重卡渗透率提升）。
关注点：新能源汽车发展、重卡市场复苏、政策支持对行业的影响。

风险提示

宏观经济：增速不及预期可能对行业造成压力。
行业景气度：若出现下降，将影响整体表现。
政策推进：若政策支持力度不足，可能影响行业增长预期。

行业评级

行业评级：买入
前次评级：买入

表格摘要

表1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现

指数	最新价	一周变动	一月变动	三月变动	六月变动	年初至今
Wind汽车与汽车零部件指数	9,000.64	1.24%	7.27%	-1.05%	-5.29%	-2.68%
SW汽车整车	6,432.25	2.14%	7.62%	4.16%	5.03%	2.48%
SW乘用车	8,006.14	2.12%	8.47%	5.98%	8.35%	4.31%
SW商用载货车	2,800.71	1.16%	4.33%	-2.82%	-11.14%	-4.74%
SW商用载客车	9,395.15	2.76%	4.82%	-1.05%	-1.33%	-2.64%
SW汽车零部件III	5,381.28	0.78%	6.44%	-4.41%	-11.92%	-6.88%
沪深300	4,056.42	-0.52%	2.26%	1.90%	5.88%	0.63%
上证综合指数	3,269.88	-0.56%	2.21%	0.11%	-2.50%	-1.13%
万得全A指数	4,463.17	0.04%	4.94%	-1.00%	-3.52%	-1.32%

表2：重点上市公司一周表现

公司	周末收盘价（元）	一周变动	一月变动	三月变动	六月变动	年初至今变动
中通客车	11.15	17.1%	25.1%	-0.1%	-11.4%	-1.0%
金龙汽车	13.68	4.6%	14.5%	1.3%	-7.4%	5.0%
骆驼股份	13.49	4.3%	12.8%	2.0%	-15.2%	1.8%
云内动力	3.26	4.2%	5.8%	-15.8%	-19.7%	-6.3%
广汽集团	22.84	3.8%	8.5%	-5.5%	-11.4%	-7.4%
一汽轿车	11.06	1.9%	6.7%	5.7%	-0.6%	2.8%
江淮汽车	8.23	1.9%	7.6%	-13.7%	-22.4%	-13.0%
潍柴动力	8.38	1.1%	2.3%	12.3%	12.3%	0.5%
长安汽车	12.27	1.1%	4.9%	-6.1%	-10.8%	-2.6%
宁波高发	40.37	0.4%	12.5%	12.7%	2.1%	14.5%
福耀玻璃	26.70	0.3%	1.9%	-3.0%	11.1%	-7.9%
中国汽研	8.50	-0.1%	12.0%	1.2%	-12.7%	1.4%
威孚高科	23.49	-2.3%	3.1%	0.0%	-4.0%	-2.1%
中国重汽	15.63	-2.3%	2.4%	0.3%	-12.2%	-10.3%
东风科技	12.42	-2.4%	6.7%	7.6%	-5.0%	3.6%
贝斯特	19.58	-2.4%	-9.9%	-9.9%	-9.9%	-9.9%
宇通客车	23.54	-2.6%	-1.7%	-0.2%	6.9%	-2.2%
万里扬	8.75	-2.7%	5.0%	-17.5%	-34.1%	-16.7%
新坐标	65.00	-3.2%	13.0%	-8.8%	-6.4%	-3.1%
华域汽车	26.99	-3.8%	3.2%	5.4%	32.9%	-9.1%
拓普集团	21.51	-4.9%	6.2%	-17.5%	-27.9%	-13.1%

表3：国际整车公司估值

公司简称	PE（TTM）	PB（LY）	市值（亿美元）	股息率（%）
丰田汽车	8.49	1.05	2075.79	3.09
大众汽车	7.09	0.84	970.62	1.26
戴勒姆	7.05	1.13	890.86	4.80
通用汽车	5.41	1.51	529.96	4.02
福特汽车	6.92	1.21	421.57	6.88
菲亚特克莱斯勒	6.71	1.62	328.04	0.19
本田汽车	6.31	0.79	614.78	2.68
上汽集团	12.56	1.97	669.12	4.55
宝马汽车	6.47	1.06	674.14	4.14
日产汽车	5.31	0.82	439.67	4.54
现代汽车	10.50	0.46	317.29	2.60
标致汽车	8.64	1.19	213.56	2.50
雷诺	5.05	0.83	346.57	3.31
起亚汽车	13.48	0.50	124.74	2.43
曼	154.86	2.52	171.68	3.23

表4：国际汽车零部件公司估值

公司简称	PE（TTM）	PB（LY）	市值（亿美元）	股息率（%）
电装	14.78	1.29	449.62	2.08
麦格纳国际	9.38	1.78	200.00	2.05
大陆	14.90	2.92	546.39	1.91
现代摩比斯	13.98	0.75	210.46	1.51
爱信精机	12.37	1.18	159.43	2.35
佛吉亚	14.92	2.87	114.09	1.34
江森自控	14.12	1.66	339.88	2.78
李尔	11.47	3.07	127.64	1.15
法雷奥	14.95	3.00	164.04	2.24
德尔福	-	63.24	42.89	0.35
住友电工	11.99	0.86	123.44	2.67
捷太格特	8.31	0.98	50.45	2.69
蒂森克虏伯	41.87	4.92	167.16	0.69
康明斯	15.36	3.70	268.37	2.62

表5：乘用车厂家3月周度零售销量

日期	18年日均销量	同比	17年日均销量	同比
1-9日	46258	8.8%	42526	-7%
10-16日	-	-	45596	2%
17-23日	-	-	48531	3%
24-31日	-	-	78373	9%
月度累计	19825	8.8%	18225	-7%

表6：乘用车厂家3月周度批发销量

日期	18年日均销量	同比	17年日均销量	同比
1-9日	57419	18.6%	48420	2%
10-16日	-	-	50641	3%
17-23日	-	-	52758	3%
24-31日	-	-	75985	-
月度累计	24608	18.6%	20751	2%

表8：3月新车上市信息一览

车型	厂商	上市时间	能源类型	官方指导价（万）	车身类型	级别	排量	变速箱
汉腾X5	汉腾汽车	3月1日	汽油	5.98-10.68	SUV	小型	1.5T、1.5L	手动、无级变速
大捷龙PHEV	克莱斯勒	3月1日	油电混合	52.69	MPV	-	3.6L	电子无级变速箱
众泰T500	众泰汽车	3月7日	汽油	7.88-12.38	SUV	中型	1.5T	手动、手自一体
骏派A50	天津一汽	3月11日	汽油	6.00	三厢车	紧凑型	1.5L	手动
宝骏530	上汽通用五菱	3月11日	汽油	7.88-11.98	SUV	紧凑型	1.5T、1.8L	手动、双离合、AMT
昌河Q7	昌河汽车	3月18日	汽油	-	SUV	紧凑型	-	-
柯珞克	上汽斯柯达	3月19日	汽油	14.00-19.00	SUV	紧凑型	1.2T、1.4T	双离合
斯派卡	野马汽车	3月28日	汽油	5.98-7.58	MPV	-	1.5L	手动
名爵6新能源	上汽集团	3月28日	油电混合	-	三厢车	紧凑型	-	-
瑞虎3xe	奇瑞新能源	3月28日	纯电动	-	SUV	小型	-	电动车单速变速箱

表9：国内整车公司估值

公司简称	PE（TTM）	PB（LF）	市值（亿元）	股息率（%）
长安汽车	7.05	1.27	540.03	5.23
中国重汽	11.60	1.92	104.89	1.47
上汽集团	12.82	2.00	4,303.02	4.48
曙光股份	13.57	1.75	55.60	0.32
宇通客车	14.20	3.93	521.16	4.25
广汽集团	17.28	2.48	1,477.41	1.18
长城汽车	18.01	2.39	962.52	2.85
中通客车	26.18	2.44	66.11	0.00
小康股份	25.58	4.48	182.48	1.47
江铃汽车	23.96	1.31	141.25	3.19
江淮汽车	27.67	1.14	155.82	2.31
福田汽车	37.22	0.93	176.09	0.98
比亚迪	43.19	3.19	1,713.71	0.28
亚星客车	57.72	16.12	25.10	0.00
东风汽车	99.80	1.63	106.80	0.62
力帆股份	144.08	1.21	86.25	0.73
一汽轿车	341.96	2.25	180.00	0.00
海马汽车	-	0.95	70.88	0.00
安凯客车	-	4.25	52.58	0.00
一汽夏利	-	12.35	70.99	0.00
金龙汽车	-	2.19	83.00	0.00
金杯汽车	-	-14.45	62.28	0.00

表10：国内零部件公司估值

公司简称	PE（TTM）	PB（LF）	市值（亿元）	股息率（%）
威孚高科	10.69	1.68	220.43	2.55
潍柴动力	12.10	1.75	646.71	3.28
富奥股份	12.19	1.76	96.77	2.65
华域汽车	13.24	2.15	850.92	3.71
一汽富维	14.83	1.61	72.43	2.92
松芝股份	15.41	1.97	57.11	0.74
宁波华翔	15.84	1.60	125.37	0.63
常熟汽饰	16.73	1.78	38.75	1.81
天润曲轴	17.80	1.52	59.39	0.34
万里扬	18.37	1.94	118.13	1.14
斯太尔	18.51	2.05	40.14	0.00
中鼎股份	20.56	3.00	216.64	0.57
远东传动	20.57	1.65	38.94	2.17
富临精工	20.65	2.25	84.15	1.82
华懋科技	20.91	2.75	56.23	2.66
拓普集团	21.06	2.49	156.50	0.00
骆驼股份	21.50	2.17	114.45	0.45
福耀玻璃	21.52	3.70	670.18	2.81
广东鸿图	22.38	1.53	66.30	0.53
银轮股份	22.64	2.17	73.62	0.37
新泉股份	23.25	4.36	58.61	0.00
贵航股份	23.52	2.04	45.69	1.09
万向钱潮	29.54	2.18	246.13	2.58
鸿特精密	29.71	13.12	144.70	0.15
保隆科技	30.00	4.24	51.67	1.13
川环科技	30.33	4.95	32.97	0.91
万丰奥威	30.46	4.52	271.39	0.67
秦安股份	30.47	2.33	57.26	0.00
奥特佳	30.71	2.29	119.30	0.56
宁波高发	30.92	3.77	66.35	1.70
新坐标	41.55	6.76	39.70	0.42
众泰汽车	42.37	1.37	221.50	0.00
长鹰信质	43.43	5.71	110.01	0.22

行业动态

传统汽车

奥迪Q5L下线：3月29日，奥迪Q5L将在长春Q工厂下线，预计将带动一汽-大众产能增长。
申达股份设立子公司：申达股份设立傲锐（中国）汽车零部件公司，投资额为1600万美元，用于统一管理中国市场业务。
轻微卡市场：2月轻卡销量 10.31万辆，微卡销量 3.44万辆，分别占卡车市场份额的 46.31% 和 15.43%。

新能源汽车

前途汽车获资质：前途汽车进入工信部第306批公告，有望获得纯电动乘用车生产资质。
绅宝新能源车型申报：车企需在3月27日前完成第17批免购置税新能源车型申报。
深圳新能源载货汽车限行：深圳对非本市核发新能源载货汽车不限行，为新能源市场提供便利。

智能汽车

深圳发布智能车辆路测法规：征求意见稿中明确测试主体需具备赔偿能力，购买每车不低于500万元的保险。
重庆发布自动驾驶路测细则：允许整车企业、零部件企业、科研机构等参与自动驾驶测试。
麦格纳与Lyft合作：共同开发自动驾驶量产应用，麦格纳注资2亿美元，推动智能出行发展。

公司公告

福耀玻璃：2017年营收 187.16亿元，同比增长 12.60%，净利润 31.49亿元，同比增长 0.14%，每10股派发 7.5元。
富临精工：控股股东解除质押约 0.12亿股，累计质押约 1.36亿股，占公司总股本的 26.61%。
骆驼股份：股东骆驼投资质押 590万股，累计质押 4770万股，占公司总股本的 5.63%。