20180102-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体跑赢沪深300_商用客车板块领涨_17页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容

市场表现

• 2017.12.25-2017.12.29：Wind汽车与汽车零部件指数整体上涨 2.12%，跑赢沪深300指数 3.03个百分点（沪深300下跌 0.91%）。
• SW汽车整车指数上涨 2.72%，SW汽车零部件指数上涨 2.10%。
• SW商用载客车上涨 4.16%，为板块中涨幅最大；SW乘用车上涨 2.46%，SW商用载货车上涨 2.18%。
• 估值变化：整车板块PE（TTM）下降至 15.53倍，零部件板块PE（TTM）上升至 25.00倍。PB（LF）方面，整车板块为 2.07倍，零部件板块为 2.78倍。

行业动态

• 乘用车销售：12月第一周零售日均销量 5.96万台，同比下降 11%；第二周零售日均销量 7.51万台，同比下降 4.8%；第三周零售销量明显回升，日均销量 8.81万台，同比增长 12.4%。
• 批发销量：第一周日均销量 7.18万辆，同比增长 2.1%；第二周日均销量 7.93万台，同比增长 4.4%；第三周日均销量 6.81万台，同比下降 6.1%。
• 商用车销售：11月重卡销售 8.5万辆，同比下降 7.7%；1-11月重卡累计销售 104.6万辆，同比增长 60.1%。

原材料价格

• 上涨：铜 +2.2%，铝 +0.9%。
• 下降：橡胶 -0.8%，钢 -0.6%，PP -0.4%。
• 行业影响：原材料成本波动对整车厂盈利能力影响有限，因其具有较强的议价能力。

新车信息

• 12月上市新车：包括蔚来首款量产车型 蔚来ES8 和传祺高端MPV车型 GM8。
• 其他车型：兰博基尼Urus、广汽 Acura TLX-L、猎豹CS9新能源、捷豹XEL、XC60新能源、中华V6等。

主要观点

投资建议

• 乘用车：推荐 上汽集团，因其业绩稳定增长且估值较低。
• 零部件：推荐 华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力，受益于自主崛起及全球制造中心转移。
• 重卡：推荐 中国重汽，其未来份额或持续提升；威孚高科A股、B股，因其低估值、高壁垒及业绩稳健。
• 其他关注：福田汽车，因其PB具有安全边际，未来可能围绕ROE提升逻辑调整。

估值分析

• 整车板块：PE（TTM）估值平均为 13.81倍，PB（LF）估值平均为 2.12倍。
• 零部件板块：PE（TTM）估值平均为 22.48倍，PB（LF）估值平均为 2.81倍。
• 国际公司：国际整车公司PE（TTM）平均为 9.54倍，PB（LY）平均为 1.15倍；零部件公司PE（TTM）平均为 17.11倍，PB（LY）平均为 2.41倍。

关键信息

• 风险提示：

  • 宏观经济增速不及预期；
  • 行业景气度下降；
  • 政策推进力度不及预期。

• 行业评级：买入。

• 前次评级：买入。

• 报告日期：2018-01-02。

行业要闻

传统汽车

1. 吉利收购沃尔沃集团：吉利控股收购沃尔沃集团 8.2% 股权，成为第一大股东。
2. 货车年检年审合并：三部门联合部署，2018年底前在15个省份实行异地检验检测。
3. 机动车新规实施：2018年1月1日起实施新国标，禁止更换车标。

新能源汽车

1. 车辆购置税减免：2018年1月1日至2020年12月31日，免征新能源汽车购置税。
2. 蔚来与南方电网合作：蔚来与南方电网合作建设充换电网络。
3. 工信部发布推荐目录：发布第12批新能源汽车推广应用推荐车型目录，共 120个车型。

智能汽车

1. 5G对自动驾驶重要性：英格兰公路公司强调5G在自动驾驶推广中的作用。
2. 百度Apollo与禾赛科技合作：发布 Pandora技术，加速无人驾驶落地。
3. 景驰科技落户广州：全球总部设于黄埔区，与本地政府合作打造 100亿元产业基金。

公司公告

• 江淮汽车：拟向354人授予 1883.10万份股票期权。
• 猛狮科技：新增投资 20亿元 建设锂电池生产项目。
• 福田汽车：收到政府补助 4204.75万元。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期股价强于大盘 10% 以上。
  • 持有：预期股价变动介于 -10% ~ +10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘 10% 以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘 5% -15%。
  • 持有：预期股价变动介于 -5% ~ +5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘 5% 以上。

联系方式

• 分析师：
  • 张乐：首席分析师，联系方式：021-60750618，邮箱：gfzhangle@gf.com.cn
  • 闫俊刚：资深分析师，联系方式：021-60750621，邮箱：yanjungang@gf.com.cn
  • 唐皙：高级分析师，联系方式：021-60750621，邮箱：abigale.tang@aliyun.com
• 联系人：刘智琪，联系方式：021-60750604，邮箱：liuzhiqi@gf.com.cn
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层
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