20180312-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体上涨3.13_跑赢沪深300指数1.66个百分点_21页_2mb

报告摘要

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容

2018年3月2日至3月9日期间，汽车板块整体上涨3.13%，跑赢沪深300指数1.66个百分点。其中，SW汽车整车指数上涨3.91%，SW汽车零部件指数上涨2.10%。分子行业来看，SW乘用车上涨4.16%，SW商用载客车上涨3.83%，SW商用载货车上涨1.50%。截至3月9日，SW汽车整车、汽车零部件PE（TTM，整体法）分别为16.00倍和23.84倍，PB（LF，整体法）分别为2.11倍和2.59倍。

主要观点

行业整体表现
汽车板块表现优于大盘，尤其是乘用车板块涨幅显著，主要得益于春节前消费旺盛及去年同期基数较低。尽管受到春节假期影响，2月部分周零售数据出现下滑，但整体仍保持温和增长。
重卡市场表现亮眼
2018年1月重卡销售11.0万辆，同比增长32.0%。一汽解放、中国重汽、东风汽车集团、陕汽集团和北汽福田位列销量前五，显示重卡市场持续增长。
原材料价格波动
原材料价格整体有所下降，其中钢价持平，橡胶、铝、PP、铜价格分别下降0.1%、0.2%、0.8%、1.4%。尽管原材料成本有所下降，但整车厂议价能力较强，对行业盈利能力影响有限。
新车发布情况
3月多款SUV新车上市，包括汉腾X5、众泰T500、宝骏530、昌河Q7、柯珞克等，显示出SUV市场的活跃。
投资建议
在购置税优惠政策退出后，建议关注业绩稳定增长、低估值、高股息率的蓝筹股，如华域汽车、上汽集团。重卡龙头企业如中国重汽、威孚高科A股、B股及国际化领先的潍柴动力，因其销量稳定性、盈利韧性及分红率提升潜力，被重点推荐。

关键信息

市场表现：Wind汽车与汽车零部件指数上涨3.13%，SW汽车整车指数上涨3.91%，SW汽车零部件指数上涨2.10%。
零售数据：2月车市零售波动较大，1-9日同比增长73.3%，10-21日同比下降41.3%，22-28日同比增长3.0%。
重卡销量：1月重卡销售11.0万辆，同比增长32.0%，一汽解放、中国重汽、东风汽车集团、陕汽集团、北汽福田位列前五。
运价指数：中国公路物流运价指数为989.92点，环比上升0.49%，其中整车指数上升0.43%。
新车上市：3月共上市7款新车，包括5款SUV、2款轿车、2款MPV，如汉腾X5、众泰T500、宝骏530、昌河Q7、柯珞克、骏派A50、名爵6新能源、大捷龙PHEV、斯派卡。
估值水平：截至3月9日，SW汽车整车PE（TTM）为16.00倍，PB（LF）为2.11倍；SW汽车零部件PE（TTM）为23.84倍，PB（LF）为2.59倍。相比前一交易日，估值均有回升。
国际公司估值：国际整车公司中，起亚汽车PE（TTM）最高为13.63倍，雷诺最低为5.05倍；国际零部件公司中，蒂森克虏伯PE（TTM）最高为41.73倍，捷太格特最低为8.43倍。