20180520-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体上涨0.32_跑赢沪深300_指数0.06个百分点_21页_2mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概览

2018年5月14日至5月18日期间，Wind汽车与汽车零部件指数整体上涨0.32%，跑赢沪深300指数0.06个百分点。其中，SW汽车整车指数上涨0.77%，SW汽车零部件指数与上周持平。分子行业来看，SW乘用车板块上涨1.31%，而SW商用载货车和SW商用载客车分别下跌0.38%和1.49%。截至5月18日，SW汽车整车、汽车零部件PE(TTM，整体法)估值分别为14.48倍和21.44倍，PB(LF，整体法)估值分别为1.79倍和2.46倍。

主要观点

• 板块表现：汽车板块整体表现优于市场，尤其是乘用车板块表现突出。
• 估值变化：整车和零部件板块估值均有所回升，但商用载客车板块仍处于下跌趋势。
• 原材料价格：PP、钢、铝、铜价格均上涨，橡胶价格下降，但整车厂议价能力较强，原材料波动对盈利能力影响有限。
• 新车上市：5月有多款SUV新车上市，涵盖多个品牌，包括伽途GT、众泰T800、宝沃BX6等。
• 投资建议：在小排量乘用车购置税优惠政策退出的背景下，推荐盈利能力稳定、低估值、高股息率的蓝筹股如华域汽车、上汽集团；重卡龙头公司如中国重汽、威孚高科A股和B股，以及国际化领先的潍柴动力。

关键信息

行业动态跟踪

• 乘用车零售与批发：5月前两周日均零售销量为37622台，同比下降2.9%；日均批发销量为39440台，同比增长6.1%。
• 商用车销量：2018年4月重卡销售12.3万辆，同比增加17.7%。前五企业依次为一汽解放、东风汽车、中国重汽、陕汽集团和北汽福田。
• 运价指数：5月14日至18日，中国公路物流运价指数为976.3点，环比回落2.4%；整车运价指数为967.36点，环比回落2.44%。
• 原材料价格：PP、钢、铝、铜价格分别上涨0.6%、0.4%、0.4%、0.1%，橡胶价格下降0.9%。

新车信息速递

• 5月SUV新车：包括伽途GT、众泰T800、宝沃BX6、宝沃BXi7、迈途、众泰T300EV和SENIAR9。
• 其他车型：宝骏360（MPV）、骏派CX65（旅行车）、御风新能源和凯锐浩克（客车）。

投资建议

• 推荐公司：
  • 华域汽车、上汽集团：业绩稳定增长，低估值高股息率。
  • 中国重汽：重卡销量稳定性、盈利韧性或超预期，估值修复空间较大。
  • 威孚高科A股、B股：低估值高壁垒，业绩稳健，分红率或提升。
  • 潍柴动力：受益于大排量重卡渗透率提升，国际化领先。

风险提示

• 宏观经济：增速不及预期可能对行业造成影响。
• 行业景气度：行业整体景气度下降可能影响公司业绩。
• 政策推进：政策推进力度不及预期可能影响行业发展趋势。

图表索引

• 图1：汽车行业周涨幅前10个股
• 图2：汽车行业周跌幅前10个股
• 图3：汽车整车行业市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图4：汽车整车行业市净率（倍，LF，整体法）
• 图5：汽车零部件行业市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图6：汽车零部件行业市净率（倍，LF，整体法）
• 图7：SW乘用车板块市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图8：SW乘用车板块市净率（倍，LF，整体法）
• 图9：SW商用载货车市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图10：SW商用载货车板块市净率（倍，LF，整体法）
• 图11：SW商用载客车市盈率（倍，TTM，整体法）
• 图12：SW商用载客车板块市净率（倍，LF，整体法）
• 图13：2016-2018年重卡月度销量及同比增速（辆）
• 图14：2016-2018年各周中国公路物流运价指数
• 图15：2016-2018年各周中国公路物流整车运价指数
• 图16：广发汽车原材料综合价格指数
• 图17：铝价格指数及价格环比情况
• 图18：钢价格指数及价格环比情况
• 图19：铜价格指数及价格环比情况
• 图20：PP价格指数及价格环比情况
• 图21：橡胶价格指数及价格环比情况

附：国内整车及零部件估值速递

整车公司估值

零部件公司估值

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-05-20