媒体行业：生活圈媒体持续高景气、强者恒强-20181023-太平洋证券-30页-2mb

报告摘要

生活圈媒体与影院广告行业分析总结

核心内容

生活圈媒体（主要包括电梯媒体和影院广告）在当前广告市场中表现持续高景气，尤其是在互联网广告增速放缓和流量欺诈问题凸显的背景下，广告主对线下媒体的重视程度不断提升。梯媒（电梯媒体）和影院广告作为生活圈媒体的重要组成部分，均呈现出良好的增长趋势，未来有望进一步扩大市场份额，实现更高的集中度。

主要观点

生活圈媒体持续高景气
- 线上流量成本上升和流量欺诈问题导致广告主预算向生活圈媒体倾斜，电梯媒体刊例花费增速领跑其他细分媒介。
- 电梯媒体行业集中度有望进一步提升，分众传媒、新潮传媒、亿家晶视等公司处于竞争前列。
- 影院广告市场受益于影市回暖和院线资源下沉，映前广告和阵地广告成为增长主力。
梯媒市场竞争加剧，数字化趋势明显
- 新入局者如新潮传媒带来行业扰动，推动市场资源和集中度变化。
- 电梯媒体资源质量重于数量，核心区域资源更具价值。
- 电梯媒体表现形式多样化，如电梯投影、全息广告等，未来将更注重数据联网和精准投放。
影院广告规模快速增长，场景整合营销成趋势
- 映前广告市场规模在2017年已达50亿元，预计2020年有望突破100亿元。
- 影院广告形式多样化，包括贴片广告、阵地广告等，未来将与社交媒体、在线票务等结合，构建完整的影院场景整合营销体系。
- 院线资源进一步集中，带动影院媒体价格持续增长。
相关公司表现
- 分众传媒：巩固梯媒龙头地位，拓展第二曲线市场，与阿里合作提升数据能力。
- 新潮传媒：抢占社区电梯媒体市场，布局线上线下联动投放。
- 亿家晶视：聚焦核心资源，毛利率高，客户集中度高。
- 万达传媒：依托万达电影资源，打造影院矩阵式营销平台，广告收入稳步增长。

关键信息

分众传媒：截至2018年7月，自营媒体在售点位为216.7万台，覆盖201个城市及韩国15个主要城市，2018年上半年影院媒体收入为11.96亿元，同比增长19%。
新潮传媒：2017年营收同比增长230%，预计2018年底覆盖100万部电梯，进入分众优势市场。
亿家晶视：2017年营收达2.34亿元，毛利率约83%，客户集中度高，前五大客户占比达76.56%。
万达传媒：2017年广告收入达24亿元，2018年上半年为12.56亿元，与阿里等合作拓展影院资源。

风险提示

行业竞争加剧风险
宏观经济下行风险
海外市场扩张风险
市场开拓不及预期风险
应收账款风险

投资评级说明

行业评级：
- 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。