20211206-中泰证券-2021年11月化妆品行业数据点评_双十一大促_淘系护肤高增_13页_1mb

报告摘要

化妆品行业分析报告总结

核心内容

本报告为2021年12月发布的化妆品行业证券研究报告，重点分析了行业走势及重点公司表现，给出投资建议并提示相关风险。

主要观点

行业整体表现：2021年11月，美妆（护肤+彩妆）GMV合计为667.11亿元，同比增长9.79%。其中护肤品类恢复增长，彩妆品类持续回落。
电商平台表现：淘系仍是双十一主战场，抖音平台分流效应明显，但对护肤品类仍有较强影响力。
品牌表现：护肤品类中，国货品牌如珀莱雅、薇诺娜表现亮眼，新锐品牌增长显著。彩妆品类中，国际品牌表现优于本土品牌。
重点公司推荐：爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅为核心推荐标的，四环医药与奥园美谷为建议关注标的。

关键信息

行业数据概览

上市公司数量：16家
行业总市值：822,823亿元
行业流通市值：534,900亿元

淘系平台表现

护肤品类

GMV总额：541.57亿元，同比增长15.85%
TOP3品牌：欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻
新晋品牌：润百颜、悦诗风吟
国货表现：
- 珀莱雅：GMV同比增长109%
- 百雀羚：表现不俗
- 薇诺娜：市场号召力增强，同比增长118%
新锐品牌：
- 润百颜：同比增长显著
- 薇诺娜：市场表现持续领先

彩妆品类

GMV总额：125.54亿元，同比下降10.44%
TOP3品牌：完美日记、color key、花西子
新晋品牌：毛戈平、植村秀
国际品牌表现：
- 香奈儿：增长显著
- 雅诗兰黛：市占率提升
- 肌肤之钥、NARS：恢复正增长
本土品牌表现：
- 毛戈平：增长超200%
- 卡姿兰、玛丽黛佳：表现不佳

上市品牌商表现

公司	品牌	全网GMV(万元)	同比增长	官旗GMV(万元)	同比增长	抖音GMV(万元)	累计销售(万元)
贝泰妮	薇诺娜	217,765	118%	189,677	109%	9,296	37,348
珀莱雅	珀莱雅	111,027	109%	77,735	78%	8,427	70,191
华熙生物	润百颜	28,912	38%	17,002	-5%	1,303	9,071
华熙生物	夸迪	42,428	377%	40,531	362%	3,949	14,336
上海家化	玉泽	61,281	74%	39,904	15%	775	3,439
上海家化	佰草集	10,609	13%	9,545	16%	486	882
逸仙电商	完美日记	51,913	-37%	43,033	-48%	583	24,483
水羊股份	御泥坊	11,248	-57%	7,186	-67%	1,112	18,523
丸美股份	丸美	9,595	-52%	6,026	-49%	2,155	11,665

单品表现

TOP5单品：各品牌主推单品在双十一期间销量显著增长，完美日记、玉泽、嗨体表现突出。
新品亮点：
- 完美日记：推出「液态锁妆粉底」，丰富定妆产品线。
- 珀莱雅：推出「发光小银盒」，拓展客户群体。
- 润百颜：推出「修护奢养次抛精华油」，以油养肤理念。
- 润百颜：推出「屏障调理身体霜」，延伸产品线至全身护肤。

投资建议

核心推荐：
- 爱美客：医美针剂龙头，嗨体与“濡白天使”推动增长。
- 贝泰妮：敏感肌护理龙头，功能护肤赛道优势明显。
- 华熙生物：品牌矩阵推进，医美业务再启航。
- 珀莱雅：市场敏锐度高，研发与运营实力提升。
建议关注：
- 四环医药：代理肉毒放量，童颜水凝获批。
- 奥园美谷：全面发力光电医美赛道，获科医人产品代理权。

风险提示

国际品牌加大国内市场开拓，可能导致行业竞争加剧。
上市公司新品开发与营销效果可能不达预期。
数据存在滞后或爬虫采集误差，可能影响分析准确性。

结论

报告指出，2021年11月化妆品行业整体呈现护肤增长、彩妆回落的趋势，国货品牌在淘系平台表现强劲，尤其以贝泰妮、华熙生物、珀莱雅等为代表。同时，抖音平台分流效应明显，但部分品牌如薇诺娜、夸迪、珀莱雅在抖音上也有亮眼表现。投资方面，分析师建议重点关注爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅等核心标的，同时关注四环医药与奥园美谷等潜力公司。需注意行业竞争加剧、新品营销效果及数据准确性等风险。

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