20231018-财信证券-美容护理行业月度点评_9月化妆品类社零增速趋缓_关注双十一大促催化_14页_1mb

报告总结

核心要点：

• 2023年9月，社会消费品零售总额同比增长55%，得益于中秋国庆消费需求释放和婚庆刚需回补。化妆品类社零同比增速放缓至16%，环比下滑，主要因渠道（各平台GMV大幅下降）、品类和品牌端表现疲软。关注双十一促销活动对业绩的潜在提振。
• 医美板块景气度维持，中报数据显示业绩逆势增长，爱美客、华熙生物等公司业绩超预期。长期趋势未改，强调国有替代、轻医美化率提升和渗透率增长。
• 市场方面，美容护理指数月度下跌6.6%，估值较高，建议关注珀莱雅、贝泰妮等个股权益。
• 风险包括消费复苏不及预期、经济下行和电商平台流量问题。

行业动态：

• 化妆品品牌分化加剧，国货表现有亮点（如珀莱雅增长显著），但国潮品牌如薇诺娜数据不佳。
• 新原料备案（如天山雪莲细胞培养物）和政策变化（如上海化妆品广告合规指引）监控。
• 双十一等电商活动推测将驱动线上销售。

具体推荐：

• 股票：珀莱雅（买入）、贝泰妮（买入）、爱美客（买入）、华熙生物（买入），强调其多品牌、新产品和医美优势。
• 领域：关注医美和国货品牌，利用消费修复和促销机会。

风险管理：

• 加强关注消费疲软和行业竞争加剧风险。电商平台流量成本上升对线上渠道影响需评估。