20220106-中泰证券-2021年12月化妆品行业数据点评_平台分流加速_行业监管趋严_14页_1mb

化妆品行业分析总结

核心内容概览

本报告为2022年1月6日发布的化妆品行业月报，评级为增持，分析师为邓欣，重点分析了2021年12月化妆品行业的市场表现、重点公司动态、行业监管变化及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现不佳：2021年12月，阿里全网美妆（护肤+彩妆）合计GMV为171.56亿元，同比-24.26%；护肤GMV同比-24.91%，彩妆GMV同比-22.92%，整体呈现下滑趋势。
• 平台分流加速：抖音等社交媒体平台分流显著，抖音美容护肤类GMV达到50.68亿元，占淘系GMV的40.13%；彩妆类GMV为16.73亿元，占淘系的29.3%。
• 淘系品牌格局变化：国际品牌如赫莲娜、雅诗兰黛、兰蔻等表现不佳，而本土品牌如佰草集、珀莱雅、薇诺娜表现较好，新锐品牌如润百颜、HFP等有所增长。
• 重点公司表现：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物等公司在淘系和抖音平台表现较优，其中珀莱雅在天猫官旗和抖音小店均表现突出。
• 新品发布与产品迭代：各品牌积极推出新品，如完美日记的新年限定唇釉、珀莱雅的发光小银盒礼盒、润百颜的次抛产品等，以应对市场变化。
• 行业监管趋严：2022年1月1日起，《化妆品生产经营监督管理办法》实施，儿童化妆品需使用“小金盾”标识，377成分需重新申请备案。

关键信息

行业大盘数据

• 2021年12月：阿里全网美妆GMV为171.56亿元，同比-24.26%。
• 护肤品类：GMV为114.40亿元，同比-24.91%。
• 彩妆品类：GMV为57.16亿元，同比-22.92%。
• 抖音平台：护肤类GMV为50.68亿元，彩妆类GMV为16.73亿元。

淘系TOP20品牌

• 护肤品类：TOP3为欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻；润百颜、HFP为新晋品牌，薇诺娜排名上升。
• 彩妆品类：TOP3为圣罗兰、完美日记、花西子；植村秀、毛戈平、兰芝为新晋品牌。

重点公司表现

投资建议

• 核心推荐：
  • 爱美客：医美针剂龙头，嗨体与“濡白天使”推动高增长。
  • 贝泰妮：敏感肌护理龙头，功能护肤赛道优势明显。
  • 华熙生物：透明质酸全产业链王者，功能护肤品牌矩阵持续扩展。
  • 珀莱雅：市场敏锐度高，研发与运营实力不断提升。
• 建议关注：
  • 四环医药：代理肉毒放量，童颜水凝获批。
  • 奥园美谷：全面发力光电医美赛道，获科医人产品中国大陆独家代理权。

风险提示

1. 行业竞争加剧：国际品牌加大国内市场开拓，可能导致竞争恶化。
2. 新品与营销效果：上市公司新品开发及营销效果可能不达预期。
3. 数据滞后或不准确：爬虫数据可能存在滞后或偏差，影响分析结果。

结论

化妆品行业在2021年12月面临一定的下行压力，但部分品牌通过新品发布和渠道拓展实现了增长。监管趋严对行业提出更高要求，而消费者对成分和质量的关注也推动了功能护肤的发展。在投资方面，建议关注具备核心竞争力和成长潜力的龙头企业，如爱美客、贝泰妮、华熙生物和珀莱雅，同时留意四环医药和奥园美谷等潜力公司。投资者需注意行业竞争和数据准确性带来的风险。