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航天宏图2021年度业绩总结与分析

核心内容概述

航天宏图（688066.SH）在2021年实现了显著的业绩增长，全年营业收入达到14.68亿元，同比增长73.42%；归母净利润为1.98亿元，同比增长53.29%；扣非归母净利润为1.54亿元，同比增长34.13%。公司作为国内卫星遥感应用的领军企业，业务涵盖遥感基础软件产品、系统设计开发和遥感云服务，构建了“PIE+行业”的平台型竞争优势。

主要观点

行业发展趋势

• 供需两端积极变化：卫星遥感行业在上游和下游均呈现增长态势。上游方面，中国商用遥感卫星数量快速增长，截至2021年4月已达59颗，占全球商用遥感卫星总数的27.44%。下游方面，高精度、高质量的空间地理信息服务需求增加，同时数字战场仿真、应急管理、智慧城市等新兴应用场景不断涌现。
• 市场延伸与商业模式创新：公司正在从国家和省级市场向市区县级市场延伸，从ToG向ToB端拓展，推动遥感大数据处理智能化，降低使用门槛，使更多中小企业能够通过SaaS方式使用遥感应用服务。

业务结构与增长驱动力

• 收入结构：公司2021年收入由空间基础设施规划与建设（42%）、PIE+行业（55%）、云服务（3%）构成，其中“PIE+行业”产品线是业绩增长的主要驱动力。
• 市场拓展：公司受益于自然灾害综合风险普查专项和实景三维中国建设，这两个项目释放了大量新增需求，推动公司业绩持续增长。

公司动态与战略发展

• 战略合作：航天宏图与海康威视签署战略合作协议，通过资源共享和方案联合推广，进一步拓展市场。
• 自主星座建设：公司正在筹建自主可控的遥感卫星星座，计划于2022年底发射全国首个InSAR卫星星座，向产业链上游延伸，形成遥感数据生产、处理和应用的商业闭环。

关键信息

财务数据概览

业绩与估值指标

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计未来6个月目标价为80元，相当于2022年50倍的动态市盈率。
• 风险提示：包括政策落地不及预期、云服务客户拓展不及预期、InSAR卫星发射不及预期、折旧摊销超预期等。

结论

航天宏图凭借清晰的战略和多元化的业务布局，在卫星遥感应用领域持续发力，业绩保持高增长态势。公司通过完善营销体系、拓展地方市场、提升特种领域竞争力，以及筹建自主星座，增强了在产业链中的地位。随着行业需求的不断增长，公司有望在未来几年内持续受益，实现业绩的稳步提升。