20240409-国信证券_香港_-龙源电力-00916.HK-经营利润保持平稳_长期成长空间广阔_4页_807kb

公司研究：龙源电力(0916HK)
分析师： 徐进
**机构：**国信证券（香港）研究部
**评级：**买入，目标价11港元（对应2024年PE104X）

核心观点：
龙源电力2023年营收同比下滑55.8%，主要因煤炭价格下降导致销售收入大幅减少。但得益于财务费用减少及联营利润增长，净利润同比大增239%。公司发电量同比增长79%，装机容量稳步提升，风电、光伏等新能源新增装机显著。2024年计划投产75GW新能源项目。
估值与盈利预测：
预计24-26年营收和净利润将稳步增长，对应2024年PE均值57X。维持“买入”评级，目标价11港元，需关注电价降幅及装机进度超预期风险。

主要数据摘要：

• **装机容量：**截至2023年末控股装机3559GW，风电占比超八成。
• **财务表现：**2023年净利润6355亿元，高速增长主要源于财务优化与联营收益。
• **风险提示：**来风不及预期、电价下行超预期、装机规模低于预期。

免责声明：
本报告仅代表分析师观点，不构成投资建议，读者需自行承担风险。