20211106-中泰证券-建筑材料行业周报_玻纤_石英砂景气延续_品牌建材逐步进入布局时点_25页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月上旬建筑材料行业的市场走势及重点子行业（水泥、玻璃、玻纤、品牌建材与新材料）的表现，指出当前行业整体呈现结构性机会，推荐关注高景气度和具备布局潜力的板块。

主要观点

1. 行业整体表现

• 建筑材料行业（SW）本周下跌3.4%，沪深300指数下跌1.35%，建材板块跑输大盘。
• 重点公司中，三棵树、石英股份、赛特新材、光威复材、帝欧家居涨幅居前；金圆股份、道氏技术、鲁阳节能、金晶科技、旗滨集团涨幅靠后。

2. 玻纤/石英砂/碳纤维

• 玻纤、石英砂和碳纤维行业景气度持续，预计2021年四季度至2022年新增产能有限，供需格局良好。
• 2021年前三季度玻纤行业收入/归母净利润分别为351.6亿和81.4亿，同比分别增长33.0%和130.7%，创历史新高。
• 石英材料受益于光伏和半导体需求增长，2021年前三季度收入/归母净利润同比分别增长46.4%和48.9%。
• 碳纤维行业受益于新能源需求增长，光威复材和吉林碳谷收入增速分别为13.5%和72.0%，但毛利率有所下滑。

3. 水泥行业

• 本周全国水泥价格环比下跌1.7%，主要区域价格回落，但华北地区略有上涨。
• 价格回落主要受限电、环保管控及冬季需求减弱影响，但部分区域企业通过错峰生产及提价策略稳定价格。
• 2021年前三季度水泥企业营收同比增长3.1%，但归母净利润同比下滑9.8%，行业增收不增利。
• 随着政策调控煤价及能耗双控，预计Q4水泥价格中枢将维持高位，成本压力有望缓解。
• 推荐关注华新水泥、塔牌集团、海螺水泥、天山股份等龙头企业。

4. 玻璃行业

• 2021年11月5日全国玻璃均价为2476元/吨，环比下跌123元，同比上涨577元。
• 行业产能利用率73.74%，库存天数11.85天，库存低位回升。
• 玻璃市场呈现“旺季不旺”特征，下游需求延迟，但竣工端改善将推动需求回补。
• 推荐旗滨集团，建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。

5. 品牌建材

• 品牌建材行业进入布局时点，重点推荐北新建材、东方雨虹、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等。
• 北新建材受益于石膏板景气度和高端化趋势，估值性价比高。
• 东方雨虹和科顺股份通过多品类扩张增强抗周期能力。
• 东鹏控股、蒙娜丽莎产品价格上调，产能恢复，具备成长潜力。

6. 新材料领域

• 推荐石英材料龙头石英股份、菲利华，以及碳纤维龙头光威复材。
• 石英股份受益于半导体和光伏领域高需求，业绩有望放量。
• 碳纤维国产化率有望提升，推荐光威复材。

7. 其他低估板块

• 耐火材料龙头北京利尔和混凝土减水剂龙头苏博特值得关注。
• 苏博特具备清晰产能规划、技术研发优势及成本控制能力，未来3年有望持续增长。

关键信息汇总

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格环比下跌1.7%，华东、中南、西南地区跌幅明显，华北地区略有上涨。
• 库容比：全国水泥库容比为59.3%，环比+4.6pct，同比+6.7pct。
• 出货率：全国水泥出货率为62.1%，环比-0.7pct，同比-25pct。
• 区域表现：西南地区库容比最高（64.4%），东北地区最低（49.4%）。

玻璃行业

• 价格变动：全国玻璃均价2476元/吨，环比-123元，同比+577元。
• 产能利用率：73.74%，同比+3.92%。
• 库存情况：库存3317万重箱，环比+108万，同比+28万。
• 库存天数：11.85天，环比+0.39天，同比-0.61天。

玻纤行业

• 无碱纱价格：2400tex缠绕直接纱主流6200-6300元/吨，同比+10.21%。
• 电子纱价格：G75主流报价16000-17000元/吨，环比持平。
• 市场预期：玻纤价格有望高位持稳，电子纱市场延续稳价出货。

重点推荐公司

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情导致需求低于预期
• 限产放松或新增产能可能对行业造成冲击
• 2B端企业资金周转不畅的风险

投资建议

• 水泥板块：持续看好估值修复机会，重点推荐华新水泥、塔牌集团、海螺水泥、天山股份。
• 玻纤板块：行业高景气有望延续，重点推荐中国巨石、长海股份、山东玻纤。
• 品牌建材：进入布局时点，重点推荐北新建材、东方雨虹、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎。
• 新材料：推荐石英股份、菲利华、光威复材。
• 其他：建议关注苏博特、北京利尔等具备成长性和竞争优势的公司。

总结

建筑材料行业在能耗双控、专项债发行提速等政策背景下，呈现结构性机会。玻纤、石英砂、碳纤维等细分行业景气度持续，品牌建材逐步进入布局时点，水泥板块估值性价比高。建议投资者重点关注行业龙头，把握结构性行情。