20211024-中泰证券-建筑材料行业周报_地产政策预期波动_品牌建材布局时点已至；石英砂_玻纤景气度高_25页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

2021年10月24日发布的建筑材料行业周报指出，行业整体处于调整阶段，但部分细分领域如玻纤、石英砂及水泥表现出高景气度。同时，地产政策预期波动，品牌建材进入布局时点，建议投资者关注相关板块。

主要观点与关键信息

一、行业基本面

• 水泥行业：

  • 本周全国水泥价格环比上涨0.8%，主要上涨地区包括黑龙江、江西、山东、海南、西藏、青海和宁夏，涨幅为30-60元/吨；价格回落地区为福建和云南，跌幅为30-70元/吨。
  • 全国水泥库容比为51.8%，环比上升4.9个百分点，同比下降3.4个百分点。
  • 全国水泥出货率为64.5%，环比下降4个百分点，同比下降21.3个百分点。
  • 水泥需求疲软主要受地产资金收紧、限电限产及天气影响，但随着专项债发行提速，基建端有望发力，带动需求回升。

• 玻纤行业：

  • 行业景气度持续，2021年前三季度中国巨石、中材科技分别实现扣非归母净利中值38.9亿元和23.2亿元，同比分别增长240%和65.4%。
  • 预计2021Q4至2022年行业新增产能极为有限，粗纱约26万吨，电子纱约15万吨。
  • 玻纤行业受益于能耗双控政策，新增产能难度增加，行业格局有望优化。重点推荐中国巨石、中材科技等龙头。

• 石英砂行业：

  • 高纯石英砂价格持续上涨，受益于光伏硅片扩产及P型向N型转变。
  • 国内仅石英股份有2万吨高纯石英砂在建产能，预计2022Q1投产，海外产能扩张受限。
  • 预计2021和2022年行业仍处于供不应求状态，价格有望继续上涨。

• 玻璃行业：

  • 玻璃需求呈现延迟而非消失，随着竣工向好及地产资金边际改善，需求有望快速回补。
  • 本周玻璃均价为2719元/吨，环比下跌74元，同比上涨802元。
  • 玻璃产能利用率73.48%，环比下降0.26个百分点，同比上涨4.32个百分点。
  • 建议关注旗滨集团等玻璃龙头。

重点公司表现

品牌建材与新材料布局建议

• 品牌建材：

  • 地产政策底或已现，央行和银保监会等监管机构对房地产信贷平稳投放，政策有利于房地产市场平稳发展。
  • 品牌建材龙头具备穿越周期的能力，当前估值性价比高，建议重点关注。
  • 推荐公司包括北新建材、东方雨虹、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等。

• 新材料：

  • 持续推荐石英股份、菲利华等具备技术和成本优势的龙头。
  • 石英股份受益于半导体和光伏领域需求增长，推荐逻辑清晰。
  • 菲利华在军工、半导体等领域具备长期成长性。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体市场需求。
• 疫情风险：可能导致需求低于预期。
• 限产放松及新增产能风险：可能对行业景气度造成冲击。
• 2B端企业资金周转不畅风险：影响下游需求及企业盈利能力。

投资建议

• 水泥板块：推荐华新水泥、塔牌集团、海螺水泥、天山股份，建议关注上峰水泥、万年青、中国建材。
• 玻纤板块：重点推荐中国巨石，中材科技、长海股份等亦可关注。
• 高纯石英砂：重点推荐石英股份。
• 玻璃板块：重点推荐旗滨集团，建议关注南玻A、信义玻璃、洛阳玻璃等。
• 其他低估板块：推荐耐火材料龙头北京利尔和混凝土减水剂龙头苏博特。

行业趋势展望

• 水泥：受能耗双控和专项债提速影响，价格继续上涨，Q4价格涨幅有望对冲成本压力。
• 玻纤：行业高景气有望延续，新增产能有限，建议持续关注。
• 石英砂：高纯石英砂需求增长，价格有望继续上涨。
• 玻璃：需求回补预期强烈，价格维持高位，建议关注。
• 地产政策：政策底或已现，品牌建材进入布局时点。

本周市场表现

• 建筑材料板块（SW）本周涨跌幅为0.63%，沪深300指数涨跌幅为0.56%，超额收益为0.07%。
• 个股涨幅前五为鲁阳节能、中材科技、亚士创能、石英股份、坚朗五金；后五为金晶科技、南玻A、旗滨集团、金圆股份、再升科技。

总结

当前建筑材料行业整体处于调整期，但玻纤、石英砂、水泥等细分领域表现强劲，具备较高的景气度和投资价值。地产政策预期趋稳，品牌建材进入布局窗口期，建议投资者关注相关龙头企业的表现。同时，随着专项债发行提速，基建需求有望回升，进一步推动水泥价格上行。未来，重点推荐水泥、玻纤、石英砂等板块，同时关注新材料和品牌建材的布局机会。