20210507-长江期货-白糖纸浆周报_25页_1mb
报告摘要
长江期货白糖纸浆周报总结
核心内容概述
本报告由长江期货股份有限公司发布，涵盖白糖与纸浆两个主要品种的周度分析。报告从国内外供需、价格走势、期货市场、进口政策及行业动态等多个维度，对白糖和纸浆市场进行了深入研究，旨在为投资者提供策略建议和风险提示。
白糖分析
整体观点
- 国内即将进入需求旺季，巴西压榨季开始，本年度甘蔗产量、含糖量及榨糖比例均对原糖形成利好，白糖有望继续强势。
- 原糖价格在本周明显上涨，挑战前高。
策略建议
- 建议逢低买入，以20日均线作为止损线。
风险因素
- 国内进口政策变化
- 宏观环境变动
- 原油市场价格波动
宏观面
- 美元走弱，巴西雷亚尔走强
- 原油价格向上突破65美元大关，对糖价形成支撑
主产国动态
- 巴西：4月出口原糖190.36万吨，同比增26%。21/22榨季预计产糖3610万吨，低于本榨季的3830万吨，因天气干燥影响甘蔗生长。
- 印度：马邦本榨季食糖产量预估为1070万吨，出糖率10.48%。
- 泰国：糖产量预估上修至760万吨，因天气改善。
- 美国：糖产量预估上修至850万吨，跟随USDA调整。
- 欧盟：预计21/22榨季原糖产量为1580万吨，较20/21榨季增长110万吨，但低于19/20榨季。
- 巴基斯坦：21/22榨季产糖量预计达680万吨，较20/21榨季增长14%。
国内要闻
- 海南省2020/21榨季产糖量8.77万吨，销糖量8.77万吨，销糖率18.24%，库存减少4.16万吨。
- 全国累计产糖1012.02万吨，销糖量417.9万吨，销糖率41.29%。
- 12家加工糖企业本周产量41300吨，较上周下降19.49%，库存152980吨，较上周下降16.67%。
期货市场
- 原糖净多持仓反弹至267768手，小幅扩大。
- 国内期货仓单合计40417张。
外部价差
- 配额外进口利润维持低位，配额内进口利润为1304元/吨，配额外为92元/吨，较上周减少178元。
- 内外价差支撑明显，维持高位。
纸浆分析
整体观点
- 国内“禁费令”和“限塑令”推动需求上升，而上游供应端无明显产能扩张，纸浆处于牛市阶段。
- 下游生活用纸面临压力，部分企业抛货导致市场调整，但不改变整体牛市趋势。
策略建议
- 建议逢低买入，以20日均线止损。
风险因素
- 宏观经济恢复不及预期
- 生活用纸明显减产
期货市场
- 纸浆期货市场继续走强，基差基本平水，期现市场均小幅反弹。
- 期货库存维持高位，但市场整体趋势向好。
价格走势
- 4月中国造纸行业价格指数均值为1411.93，环比下调1.61%，同比上调28.79%。
- 木浆价格指数均值为1333.03，环比下调4.18%，同比上调40.90%。
- 文化用纸价格指数均值为1386.46，环比上调9.10%，同比上调22.35%。
进口情况
- 进口针叶浆月均价7131元/吨，环比下滑0.79%，同比上升53.65%。
- 进口阔叶浆月均价5407元/吨，环比下滑7.05%，同比上升41.10%。
- 进口本色浆月均价6356元/吨，环比下滑3.55%，同比上升38.47%。
- 进口化机浆月均价4531元/吨，环比下滑6.09%，同比上升8.40%。
国内库存
- 青岛港纸浆库存92.9万吨，较上月下降3.0%。
- 常熟港库存63万吨，较上月下降7.4%。
- 保定地区库存约12.9万吨，较上月下降1.0%。
- 国内纸浆库存合计约173.3万吨，较上月下降4.6%。
开工与利润
- 白卡纸开工负荷率环比下降，产量下降11.64%，但较去年同期增加3.53%。
- 生活用纸开工负荷率较上月下降5.95个百分点。
- 白卡纸利润维持高位，生活用纸利润有所回落。
进口成本与利润
- 4月份到货成本为810美元/吨，银星现货均价7195元/吨，毛利率约16.1%，较上周上升0.39个百分点，较去年同期上升23.35个百分点。
重要资讯
- 北美市场：West Fraser、Canfor、Resolute、Domtar等企业5月份漂白针叶浆外盘报价均上涨100美元/吨至1665美元/吨。
- 欧洲市场：Mets Fibre调涨针叶浆面价80美元/吨至1300美元/吨。
风险提示与免责声明
- 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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