20220426-光大证券-吉大正元-003029.SZ-2021年度报告点评_业绩符合预期_看好未来公司业务在数字经济下多点开花_3页_731kb

报告摘要

吉大正元（003029.SZ）2021年度报告点评总结

核心内容

吉大正元（003029.SZ）于2022年4月25日发布了2021年年报及2022年一季报。2021年公司实现营收8.16亿元，同比增长33.72%；归母净利润1.46亿元，同比增长36.12%。2022年一季度营收为0.74亿元，同比增长14.41%。公司整体业绩符合预期，并展现出良好的增长势头。

主要观点

业务发展

公司围绕“密码应用+身份与信任+数据安全+安全生态”的战略布局，积极拓展多个业务场景，包括政务市场、金融行业、证照电子化、电子票据、移动支付等。在军工领域，公司坚持自主研发，实现了多个型号项目的突破，并拓展至多个军种市场。在物联网领域，公司签约10余个车厂，推动车云安全、车际安全、视频安全等业务发展。

营收构成

2021年公司三大业务板块的营收情况如下：

网络安全产品：4.70亿元，同比增长34.55%
网络安全服务：1.78亿元，同比增长27.10%
网络安全生态：1.68亿元，同比增长38.94%

研发投入

2021年公司研发投入达1.01亿元，同比增长40.15%。公司持续在5G、车联网、云安全、区块链、物联网、工控安全等领域进行技术研究与创新，如电子认证技术、容器云安全、云密码、云证书、安全区块链加固系统等。

市场机遇

随着数字经济的发展，国家出台多项相关法律法规，如《网络安全法》、《数据安全法》、《密码法》等，推动了网络安全市场的发展。公司凭借多年深耕行业、丰富的客户资源和领先的技术水平，有望深度受益于网安行业的快速发展。

关键信息

盈利预测

2022年营收预测：10.83亿元
2023年营收预测：14.44亿元
2024年营收预测：19.12亿元
2022年归母净利润预测：1.83亿元
2023年归母净利润预测：2.61亿元
2024年归母净利润预测：3.65亿元
2022-2024年EPS预测：0.98元、1.40元、1.96元

估值指标

2022-2024年PE：18倍、13倍、9倍
2022-2024年PB：2.2倍、1.9倍、1.6倍
2022-2024年EV/EBITDA：9.8倍、6.7倍、5.4倍
2022-2024年股息率：1.5%、2.2%、3.1%

财务数据

2020-2021年总股本：1.80亿股、1.86亿股
2020-2021年总市值：33.37亿元
2020-2021年一年最低/最高价：17.88元、29.89元
2020-2021年近3月换手率：256.48%

风险提示

市场竞争加剧
网络安全产业发展进程不及预期

评级与结论

公司当前股价为17.90元，维持“买入”评级。分析师认为，公司在数字经济背景下，业务有望在多个领域多点开花，受益于网安行业的快速发展。结合公司技术优势和市场拓展能力，未来业绩增长可期。

行业及公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级

基准指数说明

A股主板基准为沪深300指数
中小盘基准为中小板指
创业板基准为创业板指
新三板基准为新三板指数
港股基准指数为恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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