20220426-开源证券-中晶科技-003026.SZ-公司信息更新报告_2021年业绩高增长_下游需求旺盛_成长动力充足_4页_731kb

中晶科技 (003026.SZ) 总结

核心内容

中晶科技（003026.SZ）是一家专注于半导体硅片材料的公司，其在2022年4月26日发布2021年年度报告及2022年一季报，展现出强劲的业绩增长与良好的发展前景。分析师刘翔维持“买入”评级，认为公司成长动力充足，未来前景可期。

主要观点

• 业绩表现突出：2021年公司实现营收4.37亿元，同比增长60.13%；归母净利润1.31亿元，同比增长51.44%；扣非净利润1.27亿元，同比增长52.75%。2022年一季度营收9600万元，同比增长12.92%，但环比下降22.50%。
• 毛利率波动：2021年毛利率为46.77%，同比下降1.66个百分点，但2022-2024年预测毛利率有望回升至49.6%。
• 产品结构优化：公司半导体单晶硅片业务收入2.82亿元，同比增长48.46%，毛利率达49.58%，同比提升1.66个百分点。半导体单晶硅棒收入0.85亿元，同比增长7.16%，但毛利率下降8.19个百分点。新增的功率芯片及器件业务收入0.62亿元，毛利率37.79%。
• 扩产与布局：公司积极扩产，募投项目已完成工艺调试，巩固小尺寸硅片市场地位，拓展大尺寸硅片市场。设立合资公司江苏皋鑫，持股51%，以拓展功率芯片业务并实现上下游资源整合。
• 研发投入增加：2021年研发投入1506万元，同比增长53.67%，显示公司对技术升级和产品创新的重视。
• 盈利能力和估值：2022-2024年预计归母净利润分别为1.70亿元、2.57亿元、3.08亿元，EPS分别为1.70元、2.58元、3.09元。当前PE为24.1倍，未来PE有望降至13.2倍，显示估值具备吸引力。

关键信息

财务表现

财务指标

营运与成长能力

风险提示

• 疫情影响下游需求
• 研发进展不及预期
• 行业竞争加剧

估值与前景

• 估值趋势：当前PE为24.1倍，预计2022-2024年PE分别为24.1、15.9、13.2倍，估值持续下降，显示市场对其未来盈利预期较高。
• 成长潜力：公司积极扩产，拓展功率芯片业务，且在8英寸及以下硅片市场具备优势，下游需求旺盛，成长动力充足。

机构与法律声明

• 研究报告来源：开源证券研究所，发布日期为2022年4月26日。
• 评级体系：采用相对评级体系，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，不保证信息准确性，且可能涉及利益冲突。

总结

中晶科技作为国产硅片龙头，2021年业绩高增长，产品结构优化，研发投入加大，且积极拓展功率芯片业务，未来增长潜力较大。公司估值合理，成长性良好，维持“买入”评级。投资者需注意疫情、研发及竞争等风险。