20170108-国金证券-交通运输产业研究周报_混改是突破口_继续推荐铁路_快递_20页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本次周报主要围绕交通运输行业进行分析，提出对铁路、快递及机场等子行业的投资建议，并结合市场数据、行业动态、公司要闻及盈利预测，对相关企业进行推荐。

主要观点

• 快递行业持续高增长：全国快递业务量连续六年实现50%左右的高增长，2017年预计业务量达423亿件，同比增长35%。快递企业未来将更加注重精益经营，提升服务质量。短期来看，一季度快递股表现有望超预期，股价回调为布局提供良好时机。
• 铁路改革推进：2017年铁路混改将取得实质性进展，价格改革和运营效率提升将推动铁路盈利能力增强。铁路板块整体表现强劲，铁路运输II（申万）周涨幅达9.14%，是交运子板块中涨幅最大。
• 机场板块稳健增长：机场行业受益于消费升级和国际航线拓展，上海机场、深圳机场等公司盈利能力强，估值处于低位，具备投资价值。公司产能利用率不足，有较大增长空间。
• 公路与港口表现分化：公路板块整体表现较弱，旅客和货物周转量均出现下滑；港口板块则保持稳定增长，外贸货物吞吐量同比增长8.8%。
• 物流行业转型升级：物流行业迎来智能化、多元化发展，多项物流国家标准发布，为行业规范发展奠定基础。中储股份、长江投资等公司通过并购和多元化布局，提升竞争力。
• 国改进入“建设年”：2017年国企改革进入“建设年”，铁路、机场等板块成为重点改革领域，具有较高的确定性主题投资价值。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：19
• 市场优化平均市盈率：17
• 国金交通运输产业指数：3860
• 沪深300指数：3347
• 上证指数：3154
• 深证成指：10289
• 中小板综指：11592

市场回顾

• 上证综指上涨1.63%，创业板指上涨0.15%，申万交运板块上涨3.04%。
• 交运子板块全部上涨，铁路领涨9.14%，其他子板块涨幅分别为：公路2.95%、航运2.79%、物流2.35%、公交2.33%、港口2.02%、机场1.90%、航空1.70%。
• 涨幅靠前公司：铁龙物流（25.0%）、龙江交通（24.6%）、长江投资（14.6%）。
• 跌幅靠前公司：长久物流（-5.2%）、览海投资（-2.8%）、南京港（-2.6%）。

投资建议

• 重点推荐：上海机场、广深铁路、山东高速、粤高速、深圳机场、圆通速递、新海股份。
• 积极关注：中储股份、长江投资、锦江投资。

重点公司盈利预测与评级

行业与公司要闻

行业要闻

• 快递：优速快递获20亿元融资，推进网络基础设施建设；苏宁收购天天快递，强化最后一公里配送能力；阿里债转股增持日日顺物流至34%。
• 物流：安能物流日均处理货量突破2万吨，成为行业第一；多项物流国家标准发布，推动行业规范化。
• 铁路：铁总推进混改，投资8000亿元，新增铁路线路及电气化铁路。
• 航空与港口：中欧班列首次开往伦敦，中远海发收购渤海银行股份。

公司要闻

• 机场：深圳机场旅客吞吐量增长，上海机场投资设立自贸区基金。
• 公路：龙江交通协议转让股份，吉林高速终止重组。
• 港口：宁波港集装箱吞吐量增长，中远海发完成收购。
• 物流：鼎泰新材投资丰巢科技，新海股份、申通快递增资丰巢。

行业数据跟踪

• 油价：WTI原油期货结算价为53.76美元/桶，较前一周上涨0.1%。
• 汇率：美元兑人民币中间价为6.8668，较前一周下跌1.01%。
• 航空：民航旅客周转量同比增长15.1%。
• 机场：全国主要机场旅客吞吐量同比增长12.26%。
• 物流：快递业务量同比增长44.5%，收入增长42.6%。
• 航运：BDI指数为963点，上涨0.2%；油轮BDTI指数上涨11.4%，BCTI指数上涨26%。
• 港口：主要港口货物吞吐量同比增长7.2%。
• 公路：旅客周转量同比减少14.55%，货物周转量同比减少3.96%。
• 铁路：旅客周转量同比增长2.7%，货物周转量同比增长14.5%。

市场行情回顾

• A股一级行业表现：交运板块整体上涨3.04%，铁路板块涨幅最大，达到9.14%。
• AH股溢价率：交运板块AH股溢价较高，为投资者提供投资机会。

行业&专题报告

• 快递行业：电商物流融合趋势明显，快递市场持续增长。
• 铁路行业：混改预期增强，价格改革与运营效率提升将推动行业发展。
• 航空与机场：受益于消费升级和国际航线拓展，盈利空间逐步释放。
• 物流地产与供应链管理：物流地产成为价值投资洼地，供应链管理能力成为企业核心竞争力。

调研&会议

• 2017年1月召开铁总年度会议，推动铁路混改。
• 2016年12月举办电商供应链专场会议，分析快递与电商融合趋势。
• 多次召开公司电话会议及调研，分析各公司经营情况及未来发展方向。

重点推荐公司盈利预测及评级

• 航空：春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、海南航空、中国国航、中信海直、海特高新。
• 机场：深圳机场、上海机场、厦门空港、白云机场。
• 港口：大连港、日照港、宁波港、连云港。
• 物流：传化智联、外运发展、华鹏飞、恒基达鑫、普路通、音飞储存、恒通股份。

以上信息综合了市场动态、行业趋势及公司表现，为投资者提供了全面的行业分析与投资建议。