20170416-天风证券-交通运输行业研究周报_炒完地图看混改_航空快递是重点_21页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现分化，申万交运指数环比上涨1.3%，其中港口和机场板块涨幅显著，分别达到9.8%和7.1%。航空、物流、航运、铁路和公路等子板块均受到政策和市场环境的影响，呈现不同走势。整体来看，行业受益于国企改革、消费升级、区域发展战略（如粤港澳大湾区）及行业供需变化，部分企业盈利预期提升，具备投资价值。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 上证综指下跌1.2%，深证综指下跌1.4%，沪深300下跌0.9%，创业板指下跌3.0%。
• 申万交运指数上涨1.3%，交运行业子板块涨跌不一，港口涨幅最大，达9.8%，机场其次，为7.1%。
• 本周涨幅前三为广州港（+61.0%）、珠海港（+40.4%）、唐山港（+33.2%）；跌幅前三为万通高速（-16.5%）、韵达股份（-13.3%）、中昌数据（-10.7%）。

2. 航空与机场板块

• 航空板块：民航作为改革试点，货运板块改革逻辑顺畅，航空快递合作有助于提升产能利用率和盈利能力。推荐中国国航、南方航空，关注东方航空。
• 机场板块：机场收费改革落地，深圳机场弹性最大，预计2017年业绩增厚18.5%。上海机场免税店招标预期提升，2018年有望增厚约25%。推荐上海机场、深圳机场，关注白云机场。

3. 物流与快递板块

• 快递行业一季度业务量增长31.5%，收入增长27.4%。预计2017年服务能力将丰富化，快递公司加快布局航空、零担、冷链等领域。
• 推荐顺丰控股、圆通速递，关注韵达股份（融资诉求较强）、中通快递（货运布局）。同时关注物流自动化设备、物流地产相关标的，如音飞储存、东百集团、中储股份。
• 国企改革背景下，推荐招商局旗下外运发展。

4. 航运与港口板块

• 航运板块：BDI指数上涨6.7%，内贸运价持续性优于外贸。中远海控旗下泛亚航运将进行混改，预计2季度非经常性收入增加，推荐安通控股，关注中远海控和中远海特。
• 港口板块：受益于粤港澳大湾区战略，深赤湾A、盐田港、珠海港、广州港涨幅显著。推荐上港集团，关注具有改革背景的港口企业。

5. 铁路与公路板块

• 铁路板块：混改为主线，大秦铁路和广深铁路受益于运量提升和提价预期，推荐大秦铁路、广深铁路，关注铁龙物流。
• 公路板块：受益于超载治理和煤炭运输需求，推荐深高速，关注粤高速A、山东高速、现代投资、华北高速。

投资建议

• 建议布局国企改革及一季报超预期标的，推荐：中国国航、南方航空、上海机场、安通控股、外运发展、大秦铁路、广深铁路。
• 关注具有政策利好和业绩增长潜力的标的，如：深圳机场、广州港、珠海港、唐山港、盐田港、深赤湾A。

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

重点标的推荐

本周重大事件

重点数据与趋势

• 航空业：客座率稳步提升，票价、油价、汇率为主要影响因素，2017年景气度仍处高位。
• 港口：粤港澳大湾区战略推动港口整合，深圳港、广州港、珠海港、唐山港等受益。
• 机场：深圳机场和上海机场受益于收费改革及免税业务增长。
• 航运：BDI指数上涨6.7%，内贸运价持续性优于外贸，安通控股、中远海控等受益。
• 铁路：大秦铁路一季度业绩增长45%，二季度有望量价齐升，推荐关注。

行业预测与展望

• 航空：预计全年需求超预期，票价改革预期增强，推荐中国国航、南方航空。
• 航运：二季度运价有望改善，关注安通控股、中远海控。
• 港口：粤港澳大湾区整合预期强烈，推荐深赤湾A、盐田港、珠海港。
• 公路：关注深高速、粤高速A等具备高股息率和转型预期的标的。
• 快递：推荐顺丰控股、圆通速递，关注韵达股份、中通快递，以及物流自动化设备和地产相关标的。

分析师声明

本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，所有观点反映其个人看法，与天风证券无关。