20170417-东北证券-交通运输行业动态报告_央企混改加快推进_关注铁路_民航_物流板块_16页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业周报聚焦于央企混改的推进，重点分析铁路、民航、物流及港口等子行业的发展趋势和投资机会。报告指出，随着混改进入施工期，相关企业将迎来实质性进展，尤其是铁路、民航和物流板块。同时，报告也对行业数据指标、重点公司表现及未来投资策略进行了详细分析。

主要观点与关键信息

1. 央企混改进展

• 混改进入施工期：第一批9家混改试点方案已基本批复，第二批10家试点企业名单确定，第三批遴选工作启动，预计将在年内取得阶段性进展。
• 重点推荐企业：外运发展、中储股份、中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。
• 投资建议：整体建议“超配”物流快递，“标配”航空机场，“低配”航运港口，重点关注铁路市场化改革和物流国企改革。

2. 铁路行业

• 铁路客货运同增长：3月全国铁路累计完成旅客发送量22682万人次，同比增长6.8%；货物发送量25421万吨，同比增长16.3%。
• 票价改革：铁路客运票价体系逐步完善，货运价改已到位，未来改革动力强劲。
• 推荐理由：大秦铁路和广深铁路具有改革红利，铁路体系闲置土地资产市值超两万亿，是当前改革重点。

3. 航空与机场行业

• 航空运营数据：南航、国航3月RPK增速分别为12.0%和8.7%，客座率分别为81.6%和81.0%。
• 票价弹性：国际航线票价弹性值得期待，尤其是一线城市机场的优质航线资源稀缺。
• 机场业务：首都机场国际区免税业务扣点率超市场预期，深圳机场运营数据稳定增长，上海机场非航业务优化。

4. 物流与快递行业

• 物流综合景气指数（LPI）：整体保持增长，主要分项指数均有提升。
• 快递业务量：一季度全国快递业务量完成75.9亿件，同比增长31.5%；业务收入完成984.6亿元，同比增长27.4%。
• 重点推荐企业：韵达股份、申通快递、外运发展、传化智联、中储股份、怡亚通、农产品。

5. 航运与港口行业

• 运价波动：沿海、出口集运运价继续下跌，但BDI止跌回升，干散货运价上涨。
• 港口基本面：港口货物吞吐量和集装箱吞吐量稳步增长，资产注入和区域整合是重点。
• 推荐企业：天津港、日照港、中远海控、中远海特。

本周重点信息传递

铁路与公路

• 3月铁路客运量和货运量均实现增长，动车旅客发送量同比增长18.4%。
• 公路物流运价指数略有回升，整车运价上涨，零担运价回落。

物流与快递

• 韵达股份2016年度业绩修正，净利润增长显著。
• 快递行业增速保持在40%左右，行业集中度提升，服务质量改善。
• 国家政策推动物流服务质量提升，培育大型本土物流企业集团。

航空与机场

• 首都机场国际区免税业务招投标结果超出预期，预计提升业绩弹性。
• 上海机场免税经营到期，预期租金扣点水平大幅提升。
• 深圳机场运营数据稳定增长，定位提升为国际枢纽。

航运与港口

• 集运运价下跌，但干散货运价回升，BDI指数止跌。
• 港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比上升，区域整合和资产注入值得关注。

重点推荐公司汇总

行业与重点公司股价变动

• 中国国航、南方航空、东方航空等航空股表现稳定。
• 深圳机场、大秦铁路、广深铁路等铁路与机场公司股价略有波动。
• 韵达股份、申通快递等快递企业股价有所下跌，但基本面稳健。

估值与市场比较

• 市盈率：航空、物流、铁路板块市盈率相对较低，具备投资价值。
• 市净率：多数交运企业市净率处于合理区间，部分企业如保税科技市净率偏高。
• 行业对比：交运板块整体估值较低，具备相对吸引力。

行业策略

• 以经济效率提升为核心：关注铁路、物流、快递等具备改革潜力的领域。
• 国企改革机会：铁路和物流是重点，尤其是铁路资产证券化和物流资源整合。
• 关注新经济成长股：如传化智联、外运发展、韵达股份等，受益于“互联网+”和跨境电商发展。

行业风险提示

• 汇率与油价影响：对航空业净利润造成压力。
• 运价波动：航运市场长期供大于求，运价弹性有限。
• 政策变化：混改进程和行业监管政策可能带来不确定性。

结论

交通运输行业在2017年迎来混改加速和业务升级的双重机遇，尤其是铁路、物流和快递板块表现突出。随着政策支持和行业改革的深入，相关企业有望实现业绩增长和估值提升。建议投资者重点关注具备改革潜力和增长动力的龙头企业，如广深铁路、中储股份、外运发展、韵达股份等，同时留意行业数据和政策动向，把握投资机会。