交通运输行业：航空快递维持高景气，铁路货运迎来中期升势-20180526-东北证券-19页-2mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业在2018年5月的市场动态，涵盖航空、铁路、物流快递、航运及港口等多个子行业。报告指出，航空快递维持高景气，铁路货运迎来中期升势，物流快递行业保持高增长，航运市场则面临运价波动，港口行业因政策推动迎来发展机遇。整体上，交运行业在政策支持和市场供需变化下具有良好的投资机会。

主要观点

航空行业

• 4月航空需求强劲，客座率创历史新高，突破84%。
• 油价上涨对航空业盈利产生负面影响，但汇率升值对盈利有正面影响。
• 2017年底，国家推动国内航线票价市场化改革，预计2018年6月中旬完成提价工作，提升航司盈利。
• 二季度航司客收增幅有望扩大，重点推荐东方航空、南方航空、中国国航，关注春秋航空与吉祥航空。

快递行业

• 4月快递业务量同比增长26.4%，行业集中度持续提升。
• 顺丰、中通、韵达等公司经营数据领先，其中顺丰营收和业务量增长分别达33.7%和36.2%。
• 韵达和中通表现优于行业平均水平，业务量分别增长36.1%和52.5%。
• 快递行业将继续保持高增长，预计增速在40%左右，建议关注具备优质服务和信息技术优势的企业。

铁路行业

• “公转铁”政策升级，京津冀和长三角地区将推进大宗货物铁路运输，预计铁路货运增长5%~10%。
• 大秦铁路受益于政策驱动，预计货运量增长5%，铁龙物流因沙拨线货运增长，预计增长10%。
• 铁路改革将带来市场化和资产证券化，推荐广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。

航运与港口行业

• BDI指数回升，集运美线价格上涨，但整体运价波动较大。
• 2018年航运行业面临运力投放压力，预计全年运价前低后高。
• 港口行业吞吐量增速高位回落，但上海-洋山自由港建设和海南经济规划带来亮点。
• 推荐上港集团、天津港、海峡股份等具备政策催化预期的港口企业。

关键信息

政策驱动

• “公转铁”政策推动铁路货运增长，京津冀和长三角地区将全面实施铁路运输。
• 国务院决定取消高速公路省界收费站，降低物流成本。

市场表现

• 4月航空行业客座率突破84%，行业整体表现强劲。
• 快递行业保持高增长，顺丰、中通、韵达等公司表现突出。

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 原油价格持续大幅上涨

重点推荐公司

重点公司财务数据

重点公司推荐汇总

行业数据

图表与数据跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率
• 铁路货运指标：货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量及增速、大秦线煤炭运输量及增速
• 物流综合景气指数LPI及快递业务数据
• 航运综合运价指数：BDI、集运运价、油运运价等
• 港口货物及集装箱吞吐量：货物吞吐量、外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量

行业与公司股价变动

• 交运子板块指数月度与周度变化
• 各重点公司周度股价变化，包括航空、铁路、物流、航运、港口等

估值比较

• 板块历史与行业横向估值比较，包括市盈率、市净率等指标

总结

本报告强调交运行业在政策推动和市场供需变化下的积极前景，重点推荐航空、铁路、物流快递等子行业，关注其在“公转铁”、物流降本增效等政策背景下的发展机遇。同时，提醒投资者注意宏观经济增长放缓和油价上涨等风险因素。