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VSAT 资讯 策略内刊 2015年584期总结

一、核心内容概览

市场大势研判

• 市场情绪波动：2015年6月7日，A股市场出现剧烈震荡，上证指数收于4947.10点，上涨0.76%，深成指下跌0.21%，两市成交额维持在2万亿左右。
• 板块表现：煤炭、银行、券商信托等权重板块涨幅居前；工程建设、航天航空、国际贸易等板块领跌。个股中，206只涨停，22只跌停。
• 后市展望：市场情绪修复需要时间，短期仍有震荡风险。权重股虽受改革利好支撑，但新经济板块仍具潜力。建议观察新股资金解冻后的市场反应，控制仓位，等待情绪回暖。

宏观研究

• 大额存单政策：央行推出大额存单暂行管理办法，允许非金融机构投资，个人起投30万元，机构起投1000万元。大额存单具有市场化、可流通、可质押等特性。
• GDP数据修订：2013年支出法GDP总量上调0.5%，其中最终消费支出上调3%，净出口上调2.8%。显示中国经济正在向消费和服务驱动转型。
• 货币政策与经济企稳：经济企稳需货币政策支持，降息降准逻辑成立，但短期效果有限。结构性政策和供给管理对中长期经济具有重要意义。
• 经济预测：5月经济数据预测显示供需进入弱平衡状态，CPI可能降至1.2%，金融扩张不激进。二季度GDP增速可能降至6.8%-6.9%。

二、投资策略

主题投资策略

• 深圳“腾笼换鸟”与郑州“筑巢引凤”：深圳以现代制造业、房地产、金融和互联网为主导，郑州以城市化、产业承接和新兴产业扶持为亮点。相关本地上市公司如万科、招商、平安、腾讯、建业地产、宇通客车等表现突出。
• 中概股回归：中概股受A股市场吸引力增强和政策支持影响，回归趋势明显。中概股“回归”路径包括退市、拆除VIE、境内上市。具备高成长性、小市值、外资股东支持的公司更可能回归。

行业与板块分析

• 创业板调整：受部分券商调整融资融券标的及市场传闻影响，创业板指数大幅震荡，但调整后仍有望继续上扬。
• 国企改革：央企改革逐步升温，资产证券化成为重要手段。建议关注航天系、核电系、船舶系、钢铁系等板块。
• 金融与权重股：银行、保险、券商等权重股受利好支撑，对市场情绪有提振作用，建议关注其投资机会。
• 新兴消费：旅游、教育、文化、医药等新兴消费领域表现亮眼，反映中国经济结构转型趋势。

技术与策略分析

• 中证500作为阿尔法验金石：中证500指数与中小盘股收益相关性高，可作为检验阿尔法的工具，风格中性多因子选股策略实现年化21.31%的超额收益。
• 市场震荡与资金面：市场震荡加剧，6月可能现价量峰值。建议暂停买入，关注价量变化，择机减仓。

三、关键信息汇总

• 市场情绪：市场情绪不稳定，受利空传闻影响，但买盘支撑指数企稳。
• 政策利好：金融改革、智能制造、地产政策等政策推动市场向好。
• 资金面：5月份新增资金1.46万亿，6月新股解冻资金约1.2万亿，对市场形成支撑。
• 经济趋势：经济向消费和服务驱动转型，但短期仍面临下行压力，需政策支持。
• 投资建议：关注国企改革、金融、煤炭、新能源等板块，控制仓位，避免追高。

四、主要观点

• 牛市逻辑未变：尽管短期震荡，但牛市基础未变，改革仍是核心驱动力。
• 风险偏好回落：前期强势板块如军工、次新股等出现调整，显示市场风险偏好阶段性回落。
• 资产证券化率提升：央企改革推进，资产证券化率仍有较大提升空间，关注相关上市公司。
• 新兴消费崛起：旅游、教育、文化、医药等新兴消费领域表现突出，反映经济结构转型趋势。

五、总结

2015年6月7日，A股市场震荡加剧，但权重股支撑指数企稳，市场情绪修复需时间。政策层面，金融改革、智能制造、地产政策等利好频出，推动市场向好。经济层面，转型趋势明显，但短期仍面临下行压力，需关注政策支持。投资策略上，建议关注国企改革、金融、煤炭、新能源等板块，同时警惕前期涨幅过大的中小盘股。市场震荡或现价量峰值，操作上宜控制仓位，等待情绪回暖。