20220221-华泰期货-宏观资产负债表__稳增长政策持续发力_17页_1mb

稳增长政策持续发力总结

核心内容概述

本文档主要分析了2月14日至2月18日期间中国宏观市场各主要部门的市场动态，包括央行、财政、金融、企业及居民部门的表现。同时，还提到了相关研究和投资咨询业务资格信息，以及免责声明和公司联系方式。

主要观点

• 稳增长政策持续发力：央行和财政部门采取了一系列措施以稳定市场流动性，推动经济增长。
• 货币政策偏宽松：尽管央行进行净回笼操作，但整体货币政策仍偏宽松，为市场提供流动性支持。
• 财政政策支持：财政部门通过发行利率债来支持市场，但部分债券发行规模有所减少。
• 金融市场波动：金融市场的利率和收益率出现波动，资金面整体趋紧但未出现严重紧张。
• 企业融资回升：企业信用债发行规模回升，但地产债仍表现疲软。
• 居民需求边际改善：部分城市出台地产宽松政策，商品房成交情况出现边际回暖。

关键信息

央行操作

• 2月14日-2月18日：央行进行500亿元逆回购操作和3000亿元MLF操作，净回笼1500亿元。
• 2月21日-2月25日：预计有500亿元逆回购到期，较上周减少。21日将公布新一期LPR利率。
• 2月15日：央行进行3000亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，实现净投放2900亿元。
• 2月18日：MLF和逆回购到期，央行提前续作MLF操作。

财政动态

• 2月14日-2月18日：一级市场发行利率债46只，实际发行总额3831.4亿元，净融资3329.7亿元。
• 后续发行计划：等待发行利率债101只，计划发行金额3398.1亿元。
• 国债期货：5年期、10年期国债期货下跌明显，现券国债收益率涨跌互现。
• 国债收益率：1年期、5年期、10年期、20年期、30年期国债收益率分别变动3.6bp、-0.3bp、0.3bp、-0.2bp、0.2bp，至1.96%、2.50%、2.79%、3.16%、3.35%。

金融市场

• 同业存单：2月14日-2月18日当周发行4694.1亿元，净融资2017.7亿元。
• 资金面：当周资金面趋紧，主要回购利率多数上行。
• SHIBOR利率：当周银行间质押式回购日均量为5.33万亿元，较上周增加1.36万亿元。
• 回购利率：隔夜、7天、14天、1个月期回购利率分别变动+20bps、+15bps、+30bps，资金面总体维持均衡。

企业融资

• 信用债发行：2月14日-2月18日当周发行257支非金融信用债，金额合计2761亿元，净增量为1747亿元。
• 取消发行：当周取消发行3支债券，计划发行金额约66亿元。
• 收益率变化：1年及以下发行利率继续下行，其余期限有所分化。
• 成交量：当周成交量约6958亿元，环比小幅下降2%。
• 评级分布：AAA评级债券占比约67%，AA+评级占比约22%。
• 企业性质：国企成交量占比95%，城投成交量占比37%，地产占比仅在4%左右。
• 期限分布：成交集中在3年以内，占比达到94%。

居民市场

• 商品房成交：重点城市一手房成交48953套，同比增速492.8%，环比增速126.7%；二手房成交10723套，同比增速1110.3%，环比增速90.9%。
• 库存情况：商品房库存面积19724万平方米，环比增速-0.5%，去化周期81.7周。
• 土地市场：供应土地1438.5万平方米，同比增速-65.6%；成交土地617.9万平方米，同比增速-68.1%；土地成交金额46.2亿元，同比增速-88.1%。
• 地产政策：部分城市降低首套房首付支付比例，释放利好。

相关研究

• 企业融资回升：地产需求仍疲软。
• 货币政策稳中偏松：利率债发行量回升。
• 静待降息预期兑现：助力宽信用。
• PMI数据反弹：经济边际改善。
• 供给冲击缓解：静待内需发力。

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号
• 研究院宏观组研究员：徐闻宇、吴嘉颖
• 从业资格号：F0299877、F3064604
• 投资咨询号：Z0011454、Z0017091

免责声明

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