20230519-招商银行-行内偕作·快评号外（第_557_期）2023年4月财政数据点评-收入边际放缓_支出小幅提速_5页_625kb

2023年4月财政数据分析总结

一、公共财政收入

• 整体表现：4月财政收入增速较3月放缓，剔除去年留抵退税影响后，一般公共预算收入同比增长49%，税收收入增速小幅回升至69%，非税收入大幅下降97%。
• 结构变化：税收收入占财政收入比重升至84.6%，回归5年均值水平，收入结构改善；增值税增速显著下滑，消费税增速由负转正，企业所得税降幅扩大。
• 外需影响：出口放缓和进口收缩导致相关税收增速普遍下降。

二、公共财政支出

• 增速与进度：1-4月累计支出同比增长68%，完成年度预算进度314%，4月支出增速小幅提升至67%。
• 支出结构：基建类支出增速放缓，民生领域支出相对稳健，教育、社保就业支出增速大幅提升，科学技术支出有所下降。

三、政府性基金收支

• 收入端：土地出让收入在低基数下同比增速反弹190%至14%，但实际修复力度仍显不足；两年平均增速小幅上行。
• 支出端：专项债发行创历史新高，但受“以收定支”原则影响，支出仍依赖专项债支撑；4月支出增速受低基数拉动至24%。

四、市场影响

• 流动性：4月财政政策对银行间流动性造成阶段性扰动，资金利率一度上行至2%上方，月末财政资金投放后恢复正常。
• 债券市场：国债收益率维持在2.85%-3.01%区间，整体波动有限。

五、结论

• 趋势判断：财政收入边际放缓与经济修复相关性增强，收入结构逐步改善但非税收入拖累显著；支出保持韧性，专项债成为政府性基金支出的主要支撑。
• 未来展望：财政政策将更加注重结构化调节，流动性扰动可能阶段性存在，需关注收入改善对支出的实际传导力度。