20220715-招商银行-行内偕作·快评号外（第450期）_2022年6月财政数据点评-收入回暖_支出提速_5页_1mb

报告摘要

2022年6月财政数据点评总结

核心内容

2022年6月财政数据体现出“收入回暖，支出提速”的特点。受疫情影响，财政收入受到较大冲击，但随着经济逐步修复，税收收入降幅收窄，非税收入大幅增长，带动公共财政收入企稳回升。同时，地方政府债券发行加快，财政支出增速上升，体现出财政政策积极靠前发力的态势。

主要观点

财政收入：企稳回升，增速转正
- 1-6月一般公共预算收入同比增长 $-10.2%$，剔除留抵退税影响后增长 $3.3%$，税收收入同比增长 $-14.8%$，剔除影响后增长 $0.9%$。
- 非税收入同比增长 $18.0%$，主要得益于能源价格上涨和地方资产盘活。
- 疫情对企业和居民经济活动的冲击有所缓解，税收收入增速降幅收窄，非税收入增长显著。
- 增值税、消费税、个人所得税增速均有所回升，但企业所得税仍小幅下滑。
财政支出：增速上升，结构优化
- 1-6月公共财政支出同比增长 $5.9%$，与前五个月持平。
- 6月地方政府债券发行提速，带动支出增速小幅上升。
- 民生领域支出强度得到保障，社保就业、卫生健康、教育支出同比增速分别为 $3.6%$、$7.7%$、$4.2%$。
- 基建投资力度加大，交通运输和农林水事务支出增长显著，基建类支出占比上升至 $22.7%$。
政府性基金收支：收支增速分化
- 土地出让收入同比下降 $31.4%$，拖累政府性基金收入下降 $35.8%$。
- 6月新增专项债发行创单月新高，政府性基金支出同比增速上升至 $28.2%$。
- 新增专项债使用范围扩大，新基建和新能源项目纳入支持范围，未来支出有望进一步提速。
市场影响：流动性宽松，债券市场平稳
- 财政政策对银行间流动性扰动较小，6月政府类债券发行规模创历史新高。
- 财政支出力度较快，形成基础货币净投放，6月政府存款余额小幅下降。
- 债券收益率整体保持低位震荡，未受财政供给明显冲击，市场悲观预期有所修复。