20231025-招商银行-行内偕作·快评号外（第624期）_2023年9月财政数据点评-收入修复加快_支出增速放缓_5页_564kb

报告摘要

财政数据摘要：2023年9月财政表现分析

收入修复加快：2023年9月，财政收入恢复速度明显提升。剔除留抵退税影响，一般公共预算收入同比增速达到17%，高于前值68 pct，主要是税收收入增长（同比增速50%，提升79 pct），非税收入降幅收窄至-74%，非税收入累计同比下降41%。税收收入包括增值税、消费税、企业所得税显著改善，涨幅分别为109%、353%和32%，显示经济某些领域回暖，但个人所得税增速转负至-33%。
支出增速放缓：尽管1-9月一般公共预算支出累计同比增速为39%，环比提升1 pct，但9月当月增速下降20 pct至52%，主要受限于收入增长压力和债务负担。债务付息支出大幅反弹至156%，挤出民生领域支出，如社保就业支出增速降至85%。
政府性基金变化：9月国有土地出让收入同比增速下降至-213%，政府性基金收入降幅进一步扩大；但支出因新增专项债发行（9月净融资约360%）而大幅提升至261%，专项债加速使用对支出形成支撑。
市场影响：财政政策扰动银行间市场流动性，短期资金价格波动上行，债券收益率普遍上升，包括1年期国债收益率上行42 bps。政府类债券发行加快，但流动性紧张问题短期内将持续。
四季度展望：财政支出有望提速，得益于10月特殊再融资债密集发行（计划9871亿元）和四季度中央国债增发1万亿元，通过直达机制转移地方，预期提振财政收支平衡能力。