20221027-招商银行-行内偕作·快评号外（第482期）_2022年9月财政数据点评-收入增速放缓_支出持续承压_5页_657kb

2022年9月财政数据总结

一、核心内容概览

2022年1-9月，全国一般公共预算收入同比增长 -6.6%，其中税收收入同比下降 -11.6%，非税收入同比增长 23.5%。国有土地使用权出让收入同比下降 28.3%，对财政收入形成较大拖累。一般公共预算支出同比增长 6.2%，累计完成进度 71.3%，支出规模较去年增加 1.1万亿元。

二、主要观点

1. 公共财政收入：非税支撑，增速跌幅收窄

• 税收收入：受疫情反复、经济内需疲弱及房地产市场下行影响，税收收入持续承压，1-9月累计同比增速为 -11.6%，9月当月同比增速为 -0.2%，较上月回落 5.7pct。
• 非税收入：在政策推动下，非税收入保持高位增长，9月同比增速达 39.7%，创历史新高，主要受益于地方盘活闲置资产、矿产资源等。
• 剔除留抵退税影响：1-9月一般公共预算收入累计同比增长 4.1%，9月增速为 8.4%，显示财政收入在政策调整后有所回暖。

2. 公共财政支出：民生保障力度加大，基建资金减少

• 支出增速：1-9月累计同比增速为 6.2%，较前8个月略有下降；9月增速为 5.4%，为年内次低水平。
• 支出结构：民生领域支出持续加强，社保就业、卫生健康、教育支出同比增速分别为 6.9%、10.7% 和 5.7%，其中卫生健康支出增速大幅上升至 24.6%。
• 基建支出：9月基建投资增速创新高，但公共财政资金支持减少，主要因新增3,000亿政策性开发性金融工具用于补充基建资本金。1-9月基建类支出占比 22.5%，与前值持平。

三、政府性基金收支：收入承压，支出大幅收缩

• 收入情况：9月国有土地出让收入同比增速为 -26.4%，较8月下降 21.5pct；政府性基金收入同比增速为 -19.2%，跌幅扩大。
• 支出情况：9月政府性基金支出同比增速为 -40.4%，较上月下降 31.6pct。支出收缩主要由于新增专项债已基本使用完毕，以及土地市场低迷。
• 未来展望：土地出让收入改善仍需时间，地方政府财政压力未明显缓解。2022年10月底前需完成5,000亿新增专项债限额使用。

四、市场影响：流动性充裕，债券收益率震荡

• 银行间流动性：财政政策对流动性影响不大，9月政府债券发行量小幅增长，其中国债净融资量显著上升，地方政府债净融资量为负。
• 债券收益率：整体小幅上行，10年期国债收益率从 2.61% 上升至 2.76% 后回落至 2.70%，1年期国债收益率从 1.72% 上行至 1.80%。地方政府债收益率分别为 2.93% 和 3.23%，波动不大。

五、结论与展望

1. 当前特征

• 税收收入增速转负，非税收入持续高增。
• 民生保障支出力度加大，财政支出结构优化。
• 土地市场低迷，财政收支缺口对支出形成持续压力。

2. 四季度展望

• 财政收入：在“稳增长”政策支持下，收入增速有望反弹，但整体仍承压。非税收入增速或放缓，土地市场持续低迷，疫情反复可能进一步抑制经济修复。
• 财政支出：受基数效应及收支压力影响，支出增速或边际放缓。新增专项债限额使用及存量资金盘活可能成为支撑因素。

六、关键数据一览

七、附图说明

• 图1：自然口径下财政收入增速跌幅收窄。
• 图3：税收收入增速反弹，非税收入持续高增。
• 图5：社保就业与教育支出占比较高。
• 图2：自然口径下增值税增速跌幅收窄。
• 图4：公共财政支出增速放缓。
• 图6：国有土地出让收入增速跌幅收窄。

评论员：谭卓、蔡玲玲、刘阳、张巧栩