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拓荆科技（688072）总结报告

核心内容

拓荆科技于2023年2月7日发布2022年业绩预增公告，预计全年实现营收16.5-17.2亿元，同比增长117.69%-126.92%；归母净利润3.3-4.0亿元，同比增长381.85%-484.06%；扣非归母净利润1.6-1.9亿元，实现扭亏为盈。公司2022年四季度业绩表现尤为亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，反映出公司在半导体设备领域的强劲增长势头。

主要观点

• 业绩超预期：公司2022年营收和净利润均显著高于市场预期，尤其是归母净利润增速高达432%，显示公司盈利能力大幅提升。
• 盈利能力提升：公司通过规模效应实现成本控制，利润增速高于收入增速，表明公司具备较强的盈利能力和成本管理能力。
• 股权激励计划：公司实施了限制性股票激励计划，拟授予280万股，占股本总额2.21%，激励范围广泛，目标明确，彰显管理层对公司未来发展的信心。
• 战略布局：公司设立沈阳全资子公司，专注于高端半导体薄膜沉积设备的研发、生产与销售，进一步强化其在半导体设备领域的布局。
• 国产替代加速：受益于国产设备替代趋势，公司在逻辑芯片、存储芯片等领域获得重复订单和新客户订单，市场占有率有望提升。

关键信息

财务预测

业绩亮点

• 2022年四季度营收增长：6.58-7.28亿元，同比增长71%-90%。
• 2022年四季度归母净利润增长：0.93-1.63亿元，同比增长779%-1444%。
• 2022年四季度扣非归母净利润增长：0.48-0.78亿元，实现扭亏为盈。

股权激励计划

• 授予数量：280万股。
• 占股本比例：2.21%。
• 授予价格：105元/股。
• 行权条件：2022-2025年营收目标分别为15.16/22.74/30.32/37.90亿元，净利润目标分别为2.53/4.04/5.48/6.85亿元。

市场空间

• 国产替代加速：在美对华半导体管制背景下，国内设备验证加快，公司作为PECVD龙头，充分受益。
• 产品应用领域：持续拓展PECVD、ALD、SACVD三大系列，获得多领域客户订单。

风险提示

• 晶圆厂扩产进展不及预期。
• 技术研发不及预期。
• 产品验收周期较长。
• 市场竞争加剧。

财务比率

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）。
• 评级标准：若证券相对于沪深300指数涨幅超过20%，则为“买入”。
• 分析师：蒋高振、王华君。

公司动态

• 新设子公司：拓荆科技（沈阳）有限公司，注册资本5亿元，专注于高端半导体薄膜沉积设备。
• 高管变动：原总经理田晓明、原副总经理张孝勇分别担任新设子公司总经理及副总经理。

总结

拓荆科技2022年业绩显著增长，营收和净利润均实现超预期增长，尤其在第四季度表现突出。公司通过股权激励计划和战略布局，强化了其在高端半导体薄膜沉积设备领域的竞争力，受益于国产替代趋势，市场空间广阔。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力，但需关注行业竞争及产品验收周期等潜在风险。