20221030-安信证券-拓荆科技-688072.SH-营收持续高增_股权激励彰显信心_5页_497kb
报告摘要
拓荆科技-U（688072.SH）总结
核心内容
拓荆科技-U在2022年Q3业绩报告中展示了强劲的营收和盈利增长，同时通过股权激励计划表达了对公司中长期发展的信心。公司作为国内薄膜沉积设备的龙头企业，产品涵盖PECVD、SACVD和ALD设备等，客户包括多家领先的晶圆厂，如中芯国际、华虹集团、长江存储等。公司持续布局新产品，如TS-300平台、Thermal-ALD设备、HDPCVD设备和UV Cure设备，以增强市场竞争力。
主要观点
- 业绩增长显著：公司2022年Q1~Q3累计实现营业收入9.92亿元，同比增长165.19%；归属于母公司净利润2.37亿元，同比增长309.73%；扣非归母净利润1.12亿元，实现扭亏。
- Q3表现稳健：Q3单季度营收4.68亿元，同比增长79.19%；归母净利润1.29亿元，同比增长65.87%；盈利能力维持高位。
- 股权激励计划：公司于2022年10月1日推出股票增值权激励计划，授予280万股限制性股票，行权价格为105元/股，预计摊销费用57,824.20万元，激励条件显示对中长期增长的信心。
- 产品布局与市场拓展：公司持续开发新技术设备，提升产能和产品多样性，巩固其在薄膜沉积设备领域的领先地位。
- 财务预测与估值：预计公司2022~2024年收入分别为15.48亿元、24.28亿元、32.88亿元，归母净利润分别为2.73亿元、4.22亿元、6.01亿元，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价为332.50元。
关键信息
财务数据概览
| 年份 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | 毛利率 | 净利润率 | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 43.56 | -0.115 | 34.1% | -2.6% | -1.0% |
| 2021 | 75.80 | 0.685 | 44.0% | 9.0% | 5.7% |
| 2022E | 15.48 | 2.731 | 47.2% | 17.6% | 7.3% |
| 2023E | 24.28 | 4.222 | 47.2% | 17.4% | 10.1% |
| 2024E | 32.88 | 6.005 | 47.2% | 18.3% | 12.6% |
财务指标预测
| 指标 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 104.2% | 56.9% | 35.4% |
| 营业利润增长率 | 376.5% | 54.9% | 41.5% |
| 净利润增长率 | 298.7% | 54.6% | 42.2% |
| ROIC | 113.3% | 26.0% | 43.2% |
股票信息
- 总市值：341.44亿元
- 流通市值：74.48亿元
- 总股本：126.48百万股
- 流通股本：27.59百万股
- 12个月价格区间：89.71元 / 324.00元
- 当前股价（2022-10-28）：269.96元
- 投资评级：买入-A
- 6个月目标价：332.50元
风险提示
- 下游需求衰减风险
- 市场竞争加剧风险
- 国产替代不及预期
结论
拓荆科技-U凭借其在薄膜沉积设备领域的领先地位和持续的产品创新，展现出强劲的增长潜力。公司通过股权激励计划进一步激励员工，增强市场信心。尽管面临一定的市场风险，但其良好的财务表现和高增长预期使其具备较高的投资价值。
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