20230903-安信证券-拓荆科技-688072.SH-营收持续高增_股份支付影响短期利润_5页_675kb

拓荆科技（688072SH）公司快报总结

核心财务业绩

• 2023年上半年：
  • 营收908亿元，同比增长94.35%；净利润12.5亿元，同比增长152.2%；扣非净利润6.5亿元，同比增长326.5%。
  • 毛利率49.43%，同比提升26.7个百分点；Q2单季营收环比增长49.45%，扣非净利润环比增长13000%。
• 长期增长预期：
  • 2023/24/25年预计营收分别为2886亿元、4209亿元、5490亿元（CAGR约42.9%）；归母净利润506亿元、800亿元、1073亿元。

产品与技术优势

• 薄膜设备领域能力：
  • PECVD、ALD、SACVD等设备市场验证良好，新品如混合键合设备（Dione300、Pollux）成功出货，技术积累十余年。
  • 产品覆盖集成电路核心环节，国产替代持续推进。

公司战略与研发投入

• 股权激励：彰显管理层对长期增长的信心。
• 研发投入：2023年研发费用预计87亿元，占营收比例约3.04%，重点布局先进制程和新工艺。

投资评级与建议

• 安信证券维持“买入-A”评级，2023年目标价380元（Wind行业PE 95倍）。
• 行业对比：基于高成长性和技术壁垒，看好公司在半导体设备国产化的领先地位。

风险提示

• 下游需求波动、国际竞争加剧、国产替代不及预期等风险。