2020Q3公募基金股票持仓分析：问果寻因跟踪报告，基金公司持仓回顾系列-20201210-长城证券-63页_1mb

公募基金2020Q3股票持仓分析总结

核心内容

本报告分析了2020年第三季度公募基金的股票持仓情况，重点探讨了基金公司整体的持仓分布、重点持仓股票及其对市场的影响。通过研究基金公司的持仓数据，可以了解其投资风格及研究能力，并从中洞察市场趋势和机构投资者的行为模式。

主要观点

• 基金公司股票持仓是其权益类研究成果的集中体现，反映了其整体投资决策。
• 基金公司股票持仓具有明显的“行业抱团”特征，主要集中在医药、电子、食品饮料等行业。
• 公募基金的持仓结构和行业配置显示出一定的风格变化，与市场表现存在一定的正相关关系。
• 基金公司股票池分为基础池和核心池，核心池是基金公司主动管理投资的核心标的。
• 公募基金整体持仓呈现出“二八效应”，前20家基金公司占据了约81.7%的持仓规模。
• 基金公司股票持仓具有一定的稳定性，但也存在风格漂移和风格变迁的现象。

关键信息

1. 回顾基金公司股票持仓的意义

• 投资管理机构的权益类研究与投资最终体现为持仓。
• 基金公司作为机构投资者之一，其持仓反映了整体的研究成果。
• 持仓数据可以用于分析基金公司的风格变化，以及其在宏观与中观层面的投资决策。
• 持仓数据可以作为“逆向”视角，发现优质的投资标的。

2. 基金公司2020Q3股票持仓行业分布

• 重点配置行业：医药、电子、食品饮料、电力设备及新能源。
• 低配行业：银行、非银行金融。
• 超配/低配与行业表现相关：超配的行业在前3Q表现较强，低配的行业表现相对较弱。
• 剔除被动指数基金后，主动管理持仓更加显著地体现出“行业抱团”现象。

3. 各家基金公司股票持仓规模

• 总持仓规模：约2.29万亿元人民币（含各地上市股票）。
• 持仓规模前20的基金公司：占总持仓规模的71.8%，显示出较高的集中度。
• 前28家基金公司：占总持仓规模的81.7%，体现“二八效应”。

4. 公募基金重点持仓股票

• 持仓金额前200只股票：总持仓金额约1.88万亿元，占公募基金总持仓的82.0%。
• 重点股票：如贵州茅台、五粮液、立讯精密、隆基股份、中国平安、迈瑞医疗、宁德时代等，显示出基金对高市值、高成长性的股票的偏好。
• 境外上市股票：如腾讯控股、颐海国际、小米集团-W、阿里巴巴等，也是基金的重要持仓。

5. 各重点基金公司主动管理重点持仓股票

• 不同基金公司有其独特的持仓偏好，如易方达基金、华夏基金、汇添富基金、广发基金等。
• 基金公司的持仓数据可以反映其投研体系的风格和重点投资方向。
• 持仓数据的变化也可以用于分析基金公司的风格漂移和风格变迁。

图表与数据

• 图1：公募基金2020Q3股票持仓相比沪深300超配比例 vs. 2020Q3与2020前3Q行业指数涨跌幅。
• 图2：公募基金（剔除被动指数型基金）2020Q3股票持仓相比沪深300超配比例 vs. 2020Q3与2020前3Q行业指数涨跌幅。
• 表1：公募基金2020Q3股票持仓行业占比以及行业超配比例。
• 表2：公募基金2020Q3股票持仓行业占比和行业超配比例（剔除被动指数基金）。
• 表3：基金公司股票持仓总规模。
• 表4：公募基金2020Q3持仓金额前200只股票。
• 表5：基金公司主动管理类股票持仓金额。
• 表6-表36：各家基金公司2020Q3重点股票持仓。

风险提示

• 股票市场波动风险。
• 基金产品风格切换风险。
• 基金公司投研体系变动风险。
• 基金公司投资风格变换风险。
• 基金换仓频率过高风险。