20230722-东吴证券-2023Q2公募基金持仓分析_公募基金股票仓位下调_进一步超配TMT_22页_1mb

2023Q2公募基金持仓分析：股票仓位下调，TMT板块持续超配

核心结论与变化趋势：

• 资产配置整体调整： 全部内地公募基金股票市值环比减少，股票仓位整体下降至20.3%，创近10%低位；债券市值大幅提升，债仓环比上升125%，两项动向显示资产配置显著风格切换。

• 公募基金板块偏好变化：

  • TMT板块持续高配： 公募持续超配TMT板块，尤其对通信、电子、计算机等行业大幅加仓，TMT在整体行业的配置比例环比上升3.2%，为历年最大幅度。
  • 消费服务板块减配明显： 受经济复苏不及预期，消费领域如食品饮料、商贸零售等仓位显著下调，超配比例回调至历史低位。
  • 中游制造业风格提升： 公司治理改善和行业景气度提升助推公募加仓电力设备、汽车等行业，而资源品（如煤炭、石油石化）减配幅度加大。

• 板块构成微调：

  • 主板配置环比收缩至接近68%，科创板仓位历史新高达10.2%，北证股配置基本稳定。
  • 大盘股仓位环比下滑超1.4个百分点，同时中证500和中证1000等中小盘股仓位环比上行，显示公募基金由大盘偏好向中小盘转移。

• 个股集中度下降： 公募基金重仓股数量和市值环比缩水，持仓更分散，前20重中市值占比环比下降1.29个百分点，基金加仓前二十个股多为TMT类企业，减仓主要集中于消费与金融服务板块。

思考与判断：

公募持仓紧扣政策扶持与新兴产业景气周期，TMT因其高成长性成为结构性核心超配领域，展示出对长远转型机会的把握。顺周期板块利率敏感度强，面对资金边际转向的压力，消费板块仓位下调也是公募识别风险，前瞻性调整行业边界的体现。未来宏观流动性前提下，公募基金将继续保持股票仓位调整与季末再平衡，需关注其对基本面分化行业的持仓再平衡方向。