20240419-华创证券-常熟汽饰-603035.SH-2023年报点评_产能稳步释放_有望开启出海之旅_5页_683kb

证券研究报告：常熟汽饰（603035）2023年报点评

投资评级与目标价

• 评级：强推（维持）
• 目标价：211元
• 当前价：155.8元
• 2024-26年EPS预测：67亿、82亿、103亿元净利润，同比增长22%、23%、26%
• 目标市值：80亿元，对应股价有35%上涨空间

核心要点：

财务表现

• 2023年全年业绩：归母净利润55亿元，同比增长67%。
• 2023Q4业绩亮点：归母净利16亿元，同比增长14%，环比增长51%，主要由奇瑞、一汽大众等核心客户驱动。

业务进展

• 成功进入德国主机厂体系，技术实力获得全球豪华品牌认可。
• 客户结构全面多元化，覆盖BBA、新势力、特斯拉等豪华车和新能源车企，新能源业务占比达33%。

产能扩张

• 2024年多家新基地投入生产，保障营收稳健增长。
• 获得多个定点合作，如华晨宝马底护板项目（产能27万套）。

出海规划

• 经过欧洲客户考察和产品展示，已取得客户认可，2024年将参与海外投标并筹建海外基地。

风险提示

• 原材料价格波动、主机厂降订单、豪华车销量不及预期、海外业务拓展速度不及预期等风险。

- 投资策略：建议基于本部新项目贡献与中长期出海机会，关注稳健成长空间。