20230829-国海证券-常熟汽饰-603035.SH-2023年中报点评报告_新项目助力营收增长_数字智能增效转型_5页_346kb

国海证券常熟汽饰（603035）2023年中报点评报告总结

1. 业务亮点

• 新项目量产与客户突破：2023年上半年公司新增多个新能源汽车客户项目定点，包括大众安徽、集度、零跑、小米、比亚迪等，为智能座舱业务拓展奠定基础。
• 基地建设：四大新基地（安庆等）逐步投产，保障新项目顺利量产。
• 智能化转型：持续推进“智改数转”，实现工厂5G全覆盖，并通过宝马、沈阳等数字化工厂审核，为客户提供一体化服务方案。

2. 经营业绩

• 2023年H1业绩概况：
  • 营收1841亿元，同比增长1979%；
  • 归母净利润220亿元，同比增长1478%；
  • 扣非后归母净利润213亿元，同比增长2347%。
• 季度表现：
  • Q2营收996亿元，同比增长1654%；
  • 归母净利138亿元，同比增长1336%；
  • 毛利率与净利率同比均有下降（分别为2.07%、12.5%），但环比有所改善。

3. 财务数据与估值

• 盈利预测（2023-2025年）：
  • 主营业务收入预计分别为4526亿元、5592亿元、6914亿元，年均增速24%；
  • 归母净利润预计675亿元、839亿元、1045亿元，增速32%、24%、24%；
  • EPS：1.78元、2.21元、2.75元，PE估值分别为11倍、9倍、7倍。
• 风险提示：包括汽车市场需求不及预期、客户拓展失败、原材料价格波动等风险。

4. 投资评级

• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级；
• 核心逻辑：公司在新能源汽车领域加速布局，新项目与智能化转型将持续推动营收与利润增长。