20211104-东吴证券-轻工制造行业21Q3基金持仓点评_轻工板块延续低配_细分赛道龙头及低估值公司受机构青睐_8页_1mb

轻工制造行业21Q3基金持仓点评总结

核心内容

2021年第三季度，轻工制造行业整体呈现基金低配趋势，超配比例下滑至-0.40%，配置比例为0.82%，较2021Q2分别下降0.27pp和0.41pp。轻工板块在28个行业中排名第20，显示其在基金配置中的相对不被看好。

主要观点

• 行业整体配置下滑：轻工板块整体处于低配区间，受多重因素影响，包括原材料价格高位、海运费上涨、下游需求偏弱、人民币升值及市场情绪等，导致行业景气度偏弱。
• 子版块表现分化：家用轻工子版块由超配转为低配，造纸和包装子版块配置比例略有下降，但超配比例变化不大。
• 个股持仓变化显著：基金对部分细分赛道龙头公司及基本面拐点明确的低估值公司偏好度提升，如嘉亨家化、紫江企业、王力安防、宝钢包装、曲美家居、舒华体育等，其持股比例显著上升。
• 北上资金偏好明显：公牛集团最受北上资金青睐，沪深港通持股比例达18.3%，环比增加6.5pp。劲嘉股份、大亚圣象、大胜达、力合科创、麟盛科技等也获得增持。

关键信息

基金持仓变化

北上资金持仓变化

投资建议

• 推荐公司：顾家家居、欧派家居、敏华控股、喜临门。
• 建议关注公司：志邦家居、海象新材、华旺科技（高端装饰原纸龙头）。
• 行业前景：家具板块龙头与行业分化持续扩大，估值处于低位，具有较高布局价值；造纸行业景气度处于低位，后续有望回升。

风险提示

• 原材料价格大幅波动；
• 地产调控政策超预期；
• 行业景气度下降。

总结

2021Q3轻工制造行业整体基金持仓比例下滑，但部分细分赛道龙头公司及基本面拐点明确的低估值公司受到机构青睐。北上资金对公牛集团等公司增持明显。后续建议关注家具板块龙头公司和造纸行业的复苏机会。