转债基金21Q3持仓分析及策略：基金大幅增配转债，多类产品表现优异-20211104-渤海证券-15页_1mb

基金大幅增配转债，多类产品表现优异

核心内容概述

2021年第三季度（21Q3），公募基金对可转债（转债）的配置持续增加，转债基金整体表现优异，多数基金录得正收益。基金持有转债市值达到2186.9亿元，环比增长19.31%。其中，转债基金市值达429.88亿元，环比增长28.93%。基金增配趋势主要集中在混合债券型二级基金和平衡混合型基金，未来有望成为配置主力。同时，可转债ETF流动性较好，成为市场热点。

主要观点

1. 基金大幅增配转债

• 公募基金配置增加：21Q3公募基金持有转债市值达到2186.9亿元，环比增长19.31%。其中，混合债券型二级基金和偏债混合型基金配置显著增加。
• 转债基金增长显著：42只转债基金中有41只录得正收益，25只基金收益为正且份额增加，较21Q2增加8只。
• 主力基金类型：混合债券型二级基金仍是转债配置的主力，同时平衡混合型基金配置比例也较高。
• 新上市转债受青睐：南银转债、牧原转债、闻泰转债、国微转债等新上市转债受到较多增持。

2. 多类产品表现优异

• 转债基金延续正收益：21Q3转债基金平均收益为8%，中位数为7.5%，多数基金份额增加。
• 部分基金表现突出：如华商可转债A、广发可转债A等基金收益和份额均显著增长。
• 可转债ETF流动性较好：可转债ETF成交量在21Q3显著上涨，尤其在9月中旬达到近一年高点，虽受中证转债指数影响有所回落，但仍保持热度。

3. 投资策略

• 宏观环境：PPI同比数据继续上升，消费板块稳定，大宗商品价格回落，周期行业调整。
• 关注板块：建议关注消费品板块，以及交通运输、纺织服装、农林牧渔等行业的配置机会。
• 新能源与银行业：维持对政策支持的新能源主题个券的关注，银行业整体估值较低，仍具持有价值。
• 重点个券：依据过往策略，建议重点关注晶科转债、石英转债、斯莱转债、金诺转债、海兰转债、天壕转债、昌红转债、百润转债。

关键信息

转债基金配置情况

• 基金种类配置：混合债券型二级基金配置金额达1235.98亿元，偏债混合型基金配置金额为318.4亿元，灵活配置型基金配置金额增长较快，达213.17亿元。
• 杠杆情况：转债基金杠杆和加权杠杆季环比小幅回落，但仍高于配置转债基金的杠杆率。
• 行业配置：21Q3共有20个行业增配转债，6个行业减配。银行、公用事业、交通运输等行业增配较多。

转债基金持仓变化

• 重仓个券变动：前50只重仓转债中，34只被增持，9只被减持。银行类转债仍为主力，但部分区域型城商行如苏银、杭银转债被减配。
• 新上市转债配置：公募基金更倾向于配置规模较大的行业优质龙头个券，如南银转债、牧原转债、闻泰转债、国微转债等。

风险提示

• 市场波动：权益市场大幅波动可能对转债市场造成影响。
• 流动性收紧：资金面压力增加，流动性边际趋紧。
• 基金赎回风险：基金可能面临短期大幅赎回的风险。

附录

• 图表目录：包含转债基金占转债市值比例、基金持有转债市值与数量、ETF成交量与市场指数等图表。
• 表格目录：包含基金收益及份额变动、转债基金市值及仓位变动、重仓个券及新上市个券等表格。

总结

21Q3公募基金对转债的配置持续增加，转债基金整体表现优异，多数基金录得正收益。混合债券型二级基金和平衡混合型基金为主要配置主力，且灵活配置型基金配置增长显著。新上市转债如南银转债、牧原转债等受到较多增持。投资策略建议关注消费品、交通运输、纺织服装、农林牧渔等板块，以及政策支持的新能源主题个券。风险提示包括权益市场波动、流动性收紧和基金赎回风险。