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报告摘要

信达证券行业研究观点汇总 - 2018年11月6日

核心内容概览

本报告汇总了信达证券在2018年11月6日发布的多个行业研究观点，涵盖能源化工、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等多个领域。报告分析了行业现状、市场动态、政策影响、投资机会及潜在风险，为投资者提供了详尽的参考。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业：
- 伊朗原油出口中国突降为0，10月出口量降至70万桶/日，占出口总量的一半。
- WTI原油价格为63.69美元/桶，布伦特原油价格为72.89美元/桶。
- 若中国未获得豁免，伊朗原油供应短缺可能达到150万桶/日，导致原油边际供应紧张。
- 风险因素包括地缘政治与厄尔尼诺等。
煤炭行业：
- 电厂需求处于淡季，但沿海与重点电厂日耗有所分化。
- 煤炭库存逐步回升，港口库存增加，运价指数下行。
- 焦炭市场紧平衡，焦煤供需偏紧，进口煤通关效率下降。
- 建议关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华等核心标的。
新能源行业：
- 新能源汽车市场受政策调整影响，建议关注高端乘用车产业链及核心企业如宁德时代、璞泰来。
- 光伏行业迎来政策利好，装机规划目标提升，平价上网项目有望在2019年下半年启动。
- 储能、特高压、风电等领域均有景气度提升机会。
- 风险包括政策执行力度、市场增长不及预期、技术变化等。
化工新材料行业：
- 玻璃纤维滤纸和微纤维玻璃棉在空气净化、节能保温等领域应用广泛。
- 玻璃纤维滤纸市场需求年均增长40%，2016年中国市场占全球30%。
- 真空绝热板芯材需求增长迅速，节能效果显著。
- 风险包括新材料替代、市场渗透率不及预期。
电力行业：
- 1-9月风电发电量同比增长26%，弃风率下降4.7%。
- 风电新增并网容量主要集中在内蒙古、江苏等省份。
- 风险包括经济增长不及预期、政策风险等。

基础设施与基础材料组

钢铁行业：
- 钢材价格承压回调，社会库存略有回升。
- 粗钢产能利用率已达80%，行业去产能持续推进。
- 风险包括宏观经济增速低于预期、环保限产力度不足。
有色金属行业：
- 金属价格窄幅震荡，稀土整顿力度加大。
- 铅供给偏紧，环保限产和进口加工费稳定。
- 风险包括美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软等。

制造业组

机械行业：
- 油价上涨推动油服产业链进入景气周期。
- 建议关注杰瑞股份、恒泰艾普、通源石油等。
军工行业：
- 军工板块走出中报行情，脱离创业板联动。
- 建议关注估值不高于行业平均水平的央企军工企业。
- 风险包括装备列装进度、军费投入、体制改革等。

汽车行业

造车新势力动作频繁，产业智能化进程加速。
威马汽车与铁塔合作，百度、腾讯布局智能硬件和无人驾驶。
三亚旅游业表现良好，旅游人数和收入双增长。
离岛免税政策和旅游产品扩展有效带动增长。
风险包括宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张等。

大消费组

服装行业零售稳增，线上销售回升。
饲料行业受美豆加税影响，豆粕价格中枢上移。
食糖价格环比回落，预计短期仍偏弱。
风险包括自然灾害、政策变动、行业竞争加剧等。

医药医疗行业

临床急需境外新药审评审批加速，利好创新药和优质仿制药。
药品追溯体系建设推动行业规范发展。
建议关注恒瑞医药、华兰生物、泰格医药等。
风险包括政策变化、药品降价、研发进度不及预期等。

社会服务行业

三亚旅游人数和收入增长，离岛免税政策带动消费。
中国国旅业绩高增长，反映离岛免税高速发展。
风险包括宏观经济放缓、消费者可支配收入减少、行业竞争加剧等。

传媒行业

阿里增持B站，反映其对二次元平台的重视。
美团点评通过组织架构调整强化平台生态。
美团平台具备较强用户粘性和数据优势，投资价值突出。
风险包括互联网政策变化、市场竞争加剧、并购风险等。

食品饮料行业

美团点评平台模式具备核心竞争力，盈利潜力显著。
用户获取成本（CAC）与客户生命价值（CLV）比例为1.9，仍有提升空间。
建议关注其B端SaaS业务发展及整体平台价值。
风险包括食品安全、市场增长不及预期、并购影响等。

总结

信达证券在2018年11月6日的研究观点覆盖多个行业，重点分析了能源化工、新能源、机械、军工、消费、医药、社会服务及传媒等领域的发展趋势与投资机会。整体来看，各行业均面临一定的风险，但也有明确的景气周期和政策支持，特别是新能源、军工、医药、旅游等板块具备较强的配置价值。建议投资者关注具备成长性、估值合理、政策受益的龙头企业，同时警惕宏观经济波动、政策变化、技术落地不及预期等系统性风险。

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