20171226-信达证券-研究观点汇总_–_行业_21页_1mb

信达证券行业研究观点汇总总结

核心内容概述

信达证券于2017年12月26日发布的行业研究观点，涵盖了能源化工、制造业、大消费、医药医疗等多个领域，重点分析了行业趋势、供需变化、政策影响及投资机会。整体来看，各行业在政策支持、需求回升、技术突破等方面展现出一定的增长潜力，同时存在一定的风险因素。

---

主要观点与关键信息

1. 能源化工组

石油石化行业

• 天然气消费量增长：2017年11月中国天然气消费量达232亿立方米，同比增长约20%，主要受“煤改气”和冬季供暖影响。
• LNG进口激增：11月LNG进口量突破450万吨，创历史新高，中国已成为全球第二大LNG进口国。
• 油价预测：预计2018年WTI油价中枢在45-60美元/桶，若油价站稳55美元/桶以上，全球原油供需将趋于平衡。
• 投资建议：重点关注山西国企改革、降杠杆背景下新项目审批带来的投资机会，动力煤关注兖州煤业、中国神华等，炼焦煤关注平煤股份、西山煤电等。

煤炭行业

• 供需格局：2018年煤炭需求回升，但供给端产能释放不及预期，供需缺口进一步扩大。
• 煤价支撑：下游需求强劲，库存下降，支撑煤价上行，预计年底煤价将触底反弹。
• 投资建议：关注估值低位且具备产能扩张能力的龙头企业。

新能源行业

• 新能源汽车：产业链公司三季报表现良好，行业进入成长期，建议关注主产业链企业及高壁垒环节。
• 光伏与储能：2018年将是新旧产能竞争的关键年，成本有望下降，龙头公司受益。储能市场将进入爆发期。
• 投资建议：关注5G、智能终端、AI等带动的产业链机会，如光学元件、显示器件、半导体等。

基础化工行业

• TDI价格波动：因货源紧张，TDI价格快速上涨，市场呈现空涨态势，预计交易量继续萎缩。
• 风险提示：关注TDI行业开工率提升、市场情绪波动、下游需求萎缩等风险。

化工新材料行业

• 5G推动陶瓷背板需求：因5G使用高频电磁波，金属背板将被替代，氧化锆陶瓷成为最佳选择。
• 行业现状：目前氧化锆陶瓷主要用于特种机械等领域，尚未大规模用于手机背板。
• 投资建议：关注5G产业链及具备产能优势的国内厂商，如三环集团、国瓷材料、东方锆业等。

---

2. 基础设施和基础材料组

钢铁行业

• 钢材价格回落：螺纹钢、线材价格下跌，但镀锌板卷价格略有上涨。
• 环保限产影响：冬季环保限产导致钢材产量下降，预计2018年钢材市场供需两弱。
• 投资建议：关注估值低位且具备产能扩张能力的龙头企业。

有色金属行业

• 镍价大幅回升：受进口税率上调和下游需求提升影响，镍价上涨。
• 基本金属产量增长：11月精铜、氧化铝、电解铝等产量均同比增长。
• 投资建议：关注具备资源优势和高技术壁垒的公司，如华海药业、安科生物等。

---

3. 制造业组

机械行业

• 行业回暖：机械行业三季报显示业绩持续增长，专用设备、工程机械等板块表现突出。
• 投资建议：关注成长性好、需求稳定的细分板块，如光学元件、显示器件等。

计算机行业

• AI与自动驾驶发展：百度与华为战略合作，推动AI技术在终端应用落地。
• 政策支持：北京出台自动驾驶新规，利好行业规范化发展。
• 投资建议：关注5G、AI、车联网等产业链相关企业。

通信行业

• 5G标准制定：中国在5G标准制定中发挥主导作用，推动技术自主化。
• 光网络建设：国内运营商加大光网络建设投入，利好光通信厂商。
• 投资建议：关注5G产业链上下游企业，如华为、中兴合作商。

电子行业

• 显示技术突破：京东方10.5代线投产，有助于打破日韩面板垄断。
• OLED市场增长：苹果大幅增加OLED采购，国内厂商将加速布局。
• 投资建议：关注显示器件、光学元件及半导体等成长性板块。

---

4. 大消费组

消费行业

• 家纺行业回暖：内销增长带动行业回升，差异化竞争成为关键。
• 纺织服装市场：销售触底回升，染料需求增加，行业整体向好。
• 投资建议：关注具备品牌优势和产能扩张能力的龙头企业。

农林牧渔行业

• 生猪价格稳中偏强：猪价回升，需求回暖，预计年前仍有上涨空间。
• 禽链景气周期：鸡苗价格继续上涨，行业景气有望持续。
• 饲料行业：原料成本下降，行业盈利有望回升。
• 糖业：库销比下降支撑糖价高位运行，预计未来3年国内供需缺口持续。
• 渔业：海参价格维持高位，行业景气向上。
• 投资建议：关注好当家、东方海洋等具备产能优势的企业。

---

5. 医药医疗行业

• 政策利好：仿制药一致性评价全面实施，创新药、优质仿制药、慢病用药、CRO企业受益。
• 技术规范发布：细胞治疗产品研究与评价技术指导原则发布，推动行业规范化。
• 投资建议：关注恒瑞医药、华海药业、华兰生物等龙头企业。

---

6. 社会服务行业

• 酒店行业：中国酒店入住率增长，全球入住率差异显著，亚太地区表现突出。
• 免税行业：2017年免税销售额大幅增长，消费人数显著上升。
• 航空行业：民航客运量增长，行业景气度提升。
• 投资建议：关注锦江股份等具备品牌优势的公司。

---

风险提示

• 政策风险：如环保政策推进、医药行业政策变化、5G商业化进度等。
• 市场风险：如宏观经济下行、需求不及预期、原料价格波动等。
• 技术风险：如技术发展不及预期、产品迭代风险等。
• 估值风险：如估值持续回落、商誉减值风险等。

---

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工首席分析师，擅长经济周期模型，熟悉石油、煤炭、天然气产业链。
• 范海波：有色金属与钢铁行业首席研究员，具备北美金融市场研究经验。
• 谷永涛：策略分析师，负责股票量化策略与股指期货对冲产品研究。
• 李博喻：研究助理，负责宏观策略、固定收益、国际市场的研究支持。

---

机构销售联系人

区域	姓名	办公电话	手机	邮箱
华北	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
华北	张华	010-63081254	13691304086	zhanghuac@cindasc.com
华北	巩婷婷	010-63081128	13811821399	gongtingting@cindasc.com
华东	王莉本	021-63570071	18121125183	wangliben@cindasc.com
华东	文襄琳	021-61678569	13681810356	wenxianglin@cindasc.com
华东	洪辰	021-61678568	13818525553	hongchen@cindasc.com
华南	袁泉	010-63081270	13671072405	yuanq@cindasc.com
国际	唐蕾	010-63080945	18610350427	tanglei@cindasc.com

---

投资建议

• 能源化工：关注煤炭、LNG进口、新能源汽车、光伏、储能、5G产业链等。
• 制造业：重点关注机械、计算机、通信、电子等具备技术壁垒和成长潜力的行业。
• 大消费：聚焦家纺、纺织服装、食品饮料、医药医疗等消费细分领域。
• 社会服务：关注酒店、免税、航空等受益于消费升级和政策支持的行业。

---

风险提示（综合）

• 政策风险：如环保政策、医药政策、国际贸易政策等。
• 市场风险：如宏观经济波动、需求不及预期、库存压力等。
• 技术风险：如新能源、5G、AI等技术发展不及预期。
• 估值风险：如市场整体估值回落、行业盈利不及预期等。